อิทธิพลของสัดส่วนโครงสร้างผู้ถือหุ้นมีผลต่อการบริหารจัดการเงินทุนหมุนเวียน ของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย
Article Sidebar
Main Article Content
บทคัดย่อ
การศึกษานี้มีวัตถุประสงค์เพื่อวิเคราะห์อิทธิพลของสัดส่วนโครงสร้างผู้ถือหุ้น ส่งผลต่อการบริหารจัดการเงินทุนหมุนเวียนของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย เป็นการศึกษาเชิงปริมาณโดยใช้ข้อมูลทุติยภูมิ กลุ่มตัวอย่างที่ใช้ในการศึกษาคือ บริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย ตั้งแต่ปี พ.ศ.2566–2567 จำนวน 634 บริษัท รวบรวมข้อมูลทั้งหมด 1,268 ข้อมูล โดยยกเว้นบริษัทกลุ่มธุรกิจการเงินที่มีหลักเกณฑ์และแนวทางปฏิบัติที่แตกต่างจากกลุ่มบริษัททั่วไป รวมถึงบริษัทที่มีข้อมูลงบการเงินไม่ครบถ้วนและข้อมูลไม่สมบูรณ์ จำนวน 227 ข้อมูล รวบรวมข้อมูลทั้งสิ้น 1,041 ข้อมูล ผลการศึกษาโดยใช้การวิเคราะห์การถดถอยพหุคูณพบว่า สัดส่วนโครงสร้างผู้ถือหุ้นทั้ง 5 ประเภท ได้แก่ ผู้ถือหุ้นสถาบัน ภาครัฐ นักลงทุนต่างชาติ บุคคลธรรมดา และกลุ่มครอบครัวหรือกรรมการผู้บริหารส่งผลกระทบเชิงบวกต่ออัตราส่วนเงินทุนหมุนเวียนต่อสินทรัพย์รวม อย่างมีนัยสำคัญทางสถิติ (R²=0.537, Adjusted R²=0.536, F-statistic=856.380) โดยสัดส่วนผู้ถือหุ้นภาครัฐมีอิทธิพลเชิงบวกมากที่สุด (β=0.076, p<.05) รองลงมาคือกลุ่มนักลงทุนต่างชาติ (β=0.057, p<.10) ผลการวิจัยสะท้อนให้เห็นว่าบริษัทจดทะเบียนในไทยภายใต้โครงสร้างการถือหุ้นที่หลากหลายมีแนวโน้ม กำหนดนโยบายการบริหารจัดการแบบระมัดระวัง โดยการรักษาระดับสินทรัพย์หมุนเวียนในสัดส่วนที่สูงเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากสภาพคล่องและรองรับความผันผวนทางเศรษฐกิจ ตามแนวคิดการถือครองสภาพคล่องเพื่อป้องกันความเสี่ยง (Risk Prevention Hypothesis) และสอดคล้องกับกรอบทฤษฎีตัวแทน (Agency Theory) ข้อค้นพบนี้สนับสนุนสมมติฐานเพื่อป้องกันความเสี่ยง และชี้ให้เห็นว่าประเภทของเจ้าของกิจการเป็นปัจจัยเชิงกลยุทธ์สำคัญที่กำหนดนโยบายสภาพคล่องขององค์กร เพื่อสร้างความเชื่อมั่นและความอยู่รอดในระยะยาวท่ามกลางสภาวะเศรษฐกิจที่มีความไม่แน่นอนสูง
Article Details
เอกสารอ้างอิง
จารุวรรณ เอกสะพัง และพิเชษฐ์ โสภาพงษ์ (2563). การวิเคราะห์อิทธิพลของโครงสร้างผู้ถือหุ้นที่มีต่อมูลค่าข้อมูลทางบัญชีของบริษัท จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. รายงานวิจัย. มหาวิทยาลัยศรีปทุม. กรุงเทพฯ
ฐิติพร โตรอด (2563). ความสัมพันธ์ระหว่างโครงสร้างผู้ถือหุ้นกับผลการดำเนินงานของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. รายงานวิจัย. มหาวิทยาลัยธรรมศาสตร์. กรุงเทพฯ:
พรปวีณ์ เล็กสุธี (2567). ปัจจัยที่มีผลต่อความต้องการเงินทุนหมุนเวียนของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย กลุ่มอุตสาหกรรมอสังหาริมทรัพย์และการก่อสร้าง. รายงานวิจัย. มหาวิทยาลัยธรรมศาสตร์. กรุงเทพฯ.
พรรณาภา มหากิจ (2557). สัดส่วนการถือหุ้นของครอบครัวกับคุณภาพกำไร. รายงานวิจัย. มหาวิทยาลัยธรรมศาสตร์.กรุงเทพฯ.
สุรนัย ช่วยเรือง (2567). ผลกระทบของการบริหารเงินทุนหมุนเวียนที่มีต่อมูลค่ากิจการของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยกลุ่มดัชนี SET100. วารสารวิชาการ มหาวิทยาลัยหอการค้าไทย (มนุษยศาสตร์และสังคมศาสตร์), 44(4), 26–55.
Abramov, A., Radugina, R., Chernova, M., & Akhmedov, A. (2017). State-owned enterprises in the Russian market: Ownership structure and their performance. Russian Journal of Economics, 3(2), 175-197.
Attig, N., Boubakri, N., El Ghoul, S., & Guedhami, O. (2016). The governance value of family ownership: Evidence from working capital management. International Journal of Corporate Governance, 7(2), 119-142.
Ben-Nasr, Hamdi. (2016). State and foreign ownership and the value of working capital management. Journal of Corporate Finance, Elsevier, 41(C), 114–140.
Hair, J.F., Black, W.C., Babin, B.J., and Anderson, R.E. (2019). Multivariate and analysis. (8th ed.) Cengage.
Jensen, Michael C., and William H. Meckling. "Theory of the Firm: Managerial Behavior, Agency Costs and Ownership Structure." Journal of Financial Economics 3, 4(1976): 305-360.
Kieschnick, R., Laplante, M., & Mardan, N. M. (2013). Working capital management and shareholder wealth. Review of Finance, 17(5), 1827–1852.
Kumpamool, C. (2025). Do family and state ownership impact working capitalmanagement? Evidence from Thailand. Management Research Review, 48(7), 1043- 1063.
Phaiboonvessawat, W., & Thanatawee, Y. (2020). Foreign institutional ownership and cash holdings in Thai capital market. Development Economic Review, 14(1), 40–56.
Vieira, E. S. (2018). Board of directors’ characteristics and working capital management. International Journal of Managerial and Financial Accounting, 10(1), 1–18.
Young, M. N., Peng, M. W., Ahlstrom, D., Bruton, G. D., & Jiang, Y. (2008). Corporate governance in emerging economies: A review of the principal–principal perspective. Journal of Management Studies, 45(1), 196-220.
