The Impact of Environmental, Social and Governance Disclosure on Investor Confidence and Economic Value Added: Empirical Evidence from Listed Companies on the Market for Alternative Investment (mai)
Article Sidebar
Main Article Content
Abstract
The purpose of this study is to examine the impact of Environmental, Social, and Governance (ESG) disclosure on investor confidence and economic value added (EVA) with a particular focus on the mediating role of investor confidence. The sample comprises 116 listed companies on the Market for Alternative Investment (mai) between 2021 and 2023, resulting in a total of 348 firm-year observations. Secondary data were collected from 56-1 and sustainability reports of the SETTRADE database. The Statistics used for analyzing were descriptive statistics analysis, Pearson correlation coefficients analysis, multiple regression analysis, and PROCESS Macro Model 4 with bootstrapping techniques. The findings indicate that ESG disclosure has a statistically significant positive effect on investor confidence. However, ESG disclosure does not directly influence economic value added. Investor confidence, in contrast, significantly affects economic value added at the 0.10 significance level and serves as a full mediator in the relationship between ESG disclosure and EVA. This study contributes to the existing literature by offering a fresh perspective on the role of ESG disclosure in determining firm value, particularly within the context of the Market for Alternative Investment (mai). The results underscore the importance for both businesses and investors to consider ESG factors in investment decisions. Moreover, the findings highlight the value of transparent reporting in reducing stakeholder risk, supporting informed decision-making, and promoting sustainable business practices.
Article Details
This work is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial-NoDerivatives 4.0 International License.
บทความที่ได้รับการตีพิมพ์เป็นลิขสิทธิ์ของมหาวิทยาลัยเทคโนโลยีราชมงคลอีสาน
ข้อความที่ปรากฏในบทความแต่ละเรื่องในวารสารวิชาการเล่มนี้เป็นความคิดเห็นส่วนตัวของผู้เขียนแต่ละท่านไม่เกี่ยวข้องกับมหาวิทยาลัยเทคโนโลยีราชมงคลอีสานและคณาจารย์ท่านอื่นๆในมหาวิทยาลัยฯ แต่อย่างใด ความรับผิดชอบองค์ประกอบทั้งหมดของบทความแต่ละเรื่องเป็นของผู้เขียนแต่ละท่าน หากมีความผิดพลาดใดๆ ผู้เขียนแต่ละท่านจะรับผิดชอบบทความของตนเองแต่ผู้เดียว
References
กนกพร รัตนอำพล, ธารินี พงศ์สุพัฒน์ และอภิชาติ พงศ์สุพัฒน์. (2564). ปัจจัยที่ส่งผลต่อราคาหลักทรัพย์กลุ่มหุ้นยั่งยืนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. Journal of Buddhist Education and Research (JBER), 7(3), 62-76. https://so06.tci-thaijo.org/index.php/jber/article/view/248717/171662
กัลย์สุดา แหวนทองคำ. (2563). คุณภาพการเปิดเผยข้อมูลความรับผิดชอบต่อสังคมและสิ่งแวดล้อมที่ส่งผลต่อราคาหุ้นของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ เอ็ม เอ ไอ. วารสารมหาวิทยาลัยราชภัฏลำปาง, 9(1), 1-11. https://so04.tci-thaijo.org/index.php/JLPRU/article/view/240284/166099
จิรณัฐ เหมราช, นวลปราง แจบไธสง และสมใจ บุญหมื่นไวย. (2567). ความสัมพันธ์ระหว่างการเปิดเผยข้อมูลด้านสิ่งแวดล้อม สังคม และการกำกับดูแลกิจการและความสามารถในการทำกำไรของบริษัท. วารสาร มทร.อีสาน ฉบับมนุษยศาสตร์และสังคมศาสตร์, 11(2), 36-48. https://so05.tci-thaijo.org/index.php/RMUTI_SS/article/view/272887/184161
ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. (2567). ข้อมูลบริษัทจดทะเบียนและดัชนี ESG Ratings. เข้าถึงเมื่อ (18 ตุลาคม 2567). https://www.set.or.th/th/sustainable-investment.pdf
นงนภัส แก้วพลอย และเฉลิมพงษ์ อัครเศรษฐการ. (2567). การวิเคราะห์หลักทรัพย์ของบริษัท ABC จำกัด (มหาชน). วารสารเครือข่ายส่งเสริมการวิจัยทางมนุษยศาสตร์และสังคมศาสตร์, 7(1), 127-140. https://so06.tci-thaijo.org/index.php/hsrnj/article/view/268671/182589
เพ็ญพระพักตร์ มานะปรีชาดีเลิศ และบุญญารัตน์ ฤาชา. (2566). ระดับการรายงานเพื่อความยั่งยืนที่มีต่อความเชื่อมั่นของนักลงทุนและผลการดำเนินงานของบริษัทในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. วารสารการจัดการโซ่คุณค่า และกลยุทธ์ธุรกิจ, 2(3), 55-72. https://so08.tci-thaijo.org/index.php/VCMBS/article/view/1900/1718
รัตติชา รัตนวโรชา. (2561). ผลกระทบของการประกาศรายชื่อบริษัทจดทะเบียนที่มีการดำเนินงานโดดเด่น ด้านสิ่งแวดล้อม สังคม และธรรมาภิบาล ติดอันดับ ESG100 ต่อการตอบสนองตลาดและผลการดำเนินงานของกิจการ [วิทยานิพนธ์ปริญญามหาบัณฑิต, มหาวิทยาลัยธรรมศาสตร์]. หอสมุดแห่งมหาวิทยาลัยธรรมศาสตร์. https://ethesisarchive.library.tu.ac.th/thesis/2018/TU_2018_6002113121_10018_10596.pdf
เรวดี พานิช. (2565). ความสัมพันธ์เชิงพลวัตระหว่างผลตอบแทนและผลการดำเนินงานทางการเงินของบริษัทจดทะเบียนกลุ่มธุรกิจยั่งยืนที่ถูกจัดอันดับด้านสิ่งแวดล้อม สังคมและธรรมาภิบาล ในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. วารสารวิชาการสมาคมสถาบันอุดมศึกษาเอกชนแห่งประเทศไทย (สสอท.), 28(2), 31-45. https://so06.tci-thaijo.org/index.php/apheit-ss/article/view/256670/175344
วัฒนี รัมมะพ้อ และนิ่มนวล วิเศษสรรพ์. (2563). ผลกระทบต่อความเชื่อมั่นของนักลงทุนของคุณค่าของรายงานความยั่งยืน การกำกับดูแลกิจการ และผลการดำเนินงานทางการเงิน: หลักฐานจากตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. วารสารวิชาชีพบัญชี, 16(49), 1-20. http://www.jap.tbs.tu.ac.th/files/Article/Jap49/Full/Jap49WatNim.pdf
แววมณี ยั่งยืน. (2563). การศึกษาถึงความสัมพันธ์ระหว่าง ESG Performance กับประสิทธิภาพทางการเงินในกลุ่มบริษัทอุตสาหกรรมที่อ่อนไหว (Sensitive Industries) กรณีศึกษาในกลุ่มสมาชิกสหภาพยุโรป [สารนิพนธ์ปริญญามหาบัณฑิต, มหาวิทยาลัยมหิดล]. https://archive.cm.mahidol.ac.th/bitstream/123456789/3457/1/TP%20FM.007%202563.pdf
สมบูรณ์ สาระพัด. (2565). ผลกระทบของการเปิดเผยข้อมูลความยั่งยืนที่มีต่อผลการดำเนินงานของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. วารสารวิทยาการจัดการ มหาวิทยาลัยเกษตรศาสตร์, 1(2), 56-81. https://kuojs.lib.ku.ac.th/index.php/jmsku/article/view/5175/2452
Baron, R.M. and Kenny, D.A. (1986). The Moderator - Mediator Variable Distinction in Social Psychological Research: Conceptual, Strategic, and Statistical Considerations. Journal of Personality and Social Psychology, 51(6), 1173-1182. https://doi.org/10.1037/0022-3514.51.6.1173
Brodersen, S. and Pysh, P. (2014). Warren Buffett Accounting Book: Reading Financial Statements for Value Investing. CreateSpace Independent Publishing, US.
Clieaf, V.M., Leeflang, K. and Byrne, O.S. (2014). The Alignment Gap Between Value Creation, Performance Measurement and Long-Term Incentive Design. Access (25 April 2025). https://www.researchgate.net/publication/309662398
Eccles, R.G., Ioannou, I. and Serafeim, G. (2014). The Impact of Corporate Sustainability on Organizational Processes and Performance. Management Science, 60(11), 2835-2857. http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.1964011
Freeman, R.E. (1994). The Politics of Stakeholder Theory Some Future Directions. Business Ethics Quarterly, 4(4), 409-421. https://doi.org/10.2307/3857340
Hayes, A.F. (2022). Introduction to Mediation, Moderation, and Conditional Process Analysis: A Regression-Based Approach (3Thed). The Guilford Press, New York.
He, H., Chen, Y., Guo, R. and He, L. (2025). Cost of Vagueness: Stakeholders’ Responses to Firms’ ESG Information. Journal of Business Ethics, Springer. https://doi.org/10.1007/s10551-025-06001-0
Liu, M. (2022). Quantita tive ESG Disclosure and Divergence of ESG Ratings. Journal of Frontiers in Psychology, 13, 1-19. https://doi.org/10.3389/fpsyg.2022.936798
Mohammad, W.M.W. and Wasiuzzaman, S. 2021). Environmental, Social and Governance (ESG) Disclosure, Competitive Advantage and Performance of Firms in Malaysia. Cleaner Environmental Systems, 2, 100015. 1-11. https://doi.org/10.1016/j.cesys.2021.100015
Sanga, H.M. and Situmorang, R. (2024). The Future of Valuation: Combining ESG impact with EVA Methodology for Corporate’s Value. International Journal of Novel Research and Development, 9(5), 274-277. http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.4932437
Sanga, H.M. (2024). The Role of EVA in Enhancing Corporate Value and Sustainability: a Case Study Approach. ARTOKULO: Journal of Accounting, Economic and Management, 1(1), 91-102. http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.4932441
Sharpe, W.F. (1964). Capital Asset Prices: A Theory of Market Equilibrium Under Conditions of Risk. The Journal of Finance, 19(3), 425-442. https://doi.org/10.2307/2977928
