ผลกระทบจากการปรับอัตราดอกเบี้ยนโยบายของธนาคารกลางแห่งประเทศญี่ปุ่นต่อราคาหลักทรัพย์ในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย กรณีศึกษาหลักทรัพย์กลุ่มอุตสาหกรรมเทคโนโลยี ดัชนี SET 100

ณัชพล หลั่งนาค; วิไลลักษณ์ วงค์ชัย; ปานฉัตร อาการักษ์

ผู้แต่ง

ณัชพล หลั่งนาค คณะบริหารธุรกิจ วิทยาลัยเชียงราย
วิไลลักษณ์ วงค์ชัย คณะบัญชี มหาวิทยาลัยราชภัฏเชียงราย
ปานฉัตร อาการักษ์ คณะบัญชี มหาวิทยาลัยราชภัฏเชียงราย

คำสำคัญ:

ตลาดหลักทรัพย์, ผลตอบแทนเกินปกติ, ราคาหลักทรัพย์, อัตราดอกเบี้ยนโยบาย

บทคัดย่อ

การศึกษาวิจัยนี้มีเป้าหมายในการทดสอบความผิดปกติของราคาหลักทรัพย์ จากผลกระทบของการเพิ่มดอกเบี้ยของธนาคารกลางญี่ปุ่นของบริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย ซึ่งใช้ข้อมูลราคาปิดของหลักทรัพย์ในช่วงเวลาที่การประกาศเพิ่มอัตราดอกเบี้ยนโยบายมีผล (Effective date) ของธนาคารกลางแห่งประเทศญี่ปุ่น โดยการใช้ผลตอบแทนของหลักทรัพย์เปรียบเทียบกับผลตอบแทนที่คาดหวังตามแนวคิดการวัดผลตอบแทนเกินปกติ ผ่านการใช้ Market Mode เพื่อหาผลตอบแทนเกินปกติของหลักทรัพย์เมื่อเกิดเหตุการณ์ (Event Study) ที่ส่งผลกระทบต่อหลักทรัพย์ กลุ่มอุตสาหกรรมเทคโนโลยี ในดัชนี SET 100 ของตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยจำนวน 43 หลักทรัพย์เพื่อใช้ในการศึกษา

ผลการศึกษาวิจัยพบว่า เหตุการณ์การประกาศปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายของธนาคารกลางแห่งประเทศญี่ปุ่นส่งผลกระทบเชิงลบอย่างมีนัยสำคัญทางสถิติต่อราคาหลักทรัพย์ในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย ซึ่งจะส่งผลให้เกิดอัตราผลตอบแทนเกินปกติเฉลี่ยสะสมของหลักทรัพย์ (CAAR) ติดลบอย่างมีนัยสำคัญทางสถิติที่ระดับ 0.05 ณ วันหลังเกิดเหตุการณ์ วันที่ t-3,t-4,t-5 และเกิดอัตราผลตอบแทนเกินปกติเฉลี่ยสะสมของหลักทรัพย์ (CAAR) ติดลบอย่างมีนัยสำคัญทางสถิติที่ระดับ 0.01 ณ วันหลังเกิดเหตุการณ์ วันที่ t-6, t-7, t-8

เอกสารอ้างอิง

จิตรลักษณ์ จังรุ่งสกุล, วิลาส วิทีไพร, เกรียงจิตติ วิรัช, ขัตติยา ชัยพันธ์, ไตรรงค์ ทองหัตถา และ พัฒนัช เพชรเชิดชู. (2564). ปัจจัยที่มีผลต่อโครงสร้างเงินทุนของบริษัทจดทะเบียนในดัชนี SET 100. วารสารสุทธิปริทัศน์, 35(1), 175–185.

จิราภรณ์ ชูพูล และ นภาพร นิลาภรณ์กุล. (2564). ปัจจัยที่มีผลกระทบต่อมูลค่ากิจการของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย กลุ่ม SET 100. วารสารวิชาการมหาวิทยาลัยอีสเทิร์นเอเชีย ฉบับสังคมศาสตร์และมนุษยศาสตร์, 11(1), 39–48.

วิภาดา อดุลย์ดิศร. (2566). การศึกษาผลกระทบต่อราคาหุ้นที่ถูกรวมและตัดออกจากดัชนีหุ้นยั่งยืน SET ESG. มหาวิทยาลัยธรรมศาสตร์.

วิรัลพัชร ธรรมปัญญวัฒน์. (2560). ความสัมพันธ์ระหว่างการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยนโยบายกับผลตอบแทนของดัชนีผลตอบแทนรวมตลาดหลักทรัพย์ (SET TRI) ของประเทศไทย [สารนิพนธ์ปริญญามหาบัณฑิต]. มหาวิทยาลัยมหิดล.

ศุภนาถ วัฒนพัฒน์, พอล เบียโลวาส และ วิชัย พ่วงทรัพย์. (2563). การทดสอบประสิทธิภาพของตลาดในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยในมุมมองของประกาศนโยบายการเงินของสหรัฐอเมริกา. วารสารบริหารธุรกิจ สมาคมสถาบันอุดมศึกษาเอกชนแห่งประเทศไทย, 9(1), 109–130.

สำนักงานคณะกรรมการส่งเสริมการลงทุน. (2567). รายงานประจำปี 2567. BOI. https://www.boi.go.th/upload/report/2567/index.html#p:1

อนุตรา ไวแสน. (2562). ผลกระทบของการเผยแพร่ข้อมูลเศรษฐกิจการเงินของสหรัฐฯและไทยต่อความผันผวนของดัชนีตลาดหลักทรัพย์ไทย. คณะพัฒนาเศรษฐกิจ สถาบันบัณฑิตพัฒนาบริหารศาสตร์. http://econ.nida.ac.th/wp-content/uploads/2019/08/5910312016.pdf

AlAli, M. S., & AlKulaib, Y. A. (2024). Dividend Policy Effect on Share Prices: A Comparison Study Between Islamic and Conventional Banks in Kuwait. International Journal of Professional Business Review, 9(5), e04608.

Aquilina, M., Lombardi, M., Schrimpf, A., & Sushko, V. (2024). The market turbulence and carry trade unwind of August 2024. BIS Bulletin, No. 90, 1-6.

Ball, R., & Brown, P. (1968). The information content of annual earnings announcements. Journal of Accounting Research, 6(2), 159–178. https://doi.org/10.2307/2490232

Fama, E. F. (1970). Efficient Capital Markets: A Review of Theory and Empirical Work. The Journal of Finance, 25(2), 383–417.

Goel, R., Bhattacharjee, A., Sidana, N., Singh, T., & Kaur, M. (2025). Market devotion: Understanding the Ram Mandir event influence on the Indian stock market using event study method. Journal of Applied Economics, 28(1). https://doi.org/10.1080/15140326.2025.2472584

Lin, X. H., Yuan, Z., Chen, H., Yang, J., Wang, M., Liu, Q., & Yang, G. (2019). Mapping the small-world properties of brain networks in deception with functional near-infrared spectroscopy. Scientific Reports, 6(1), 1-12.

Murai, T., & Schnabl, G. (2021). The Japanese Banks in the Lasting Low-, Zero- and Negative-Interest Rate Environment. Credit and Capital Markets, 54(1), 1–29.