ผลกระทบของคะแนนการเปิดเผยข้อมูลความรับผิดชอบด้านสิ่งแวดล้อม สังคม และบรรษัทภิบาลต่อมูลค่ากิจการของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย

Supisara Tippayathorn; Jirapa chalatharawat; Sumintorn Baotham

doi:10.14456/mbr.2026.5

Authors

Supisara Tippayathorn Faculty of Business Administration and information Technology, Rajamangala University of Technology Isan, Khon kaen Campus
Jirapa Chalatharawat Faculty of Business Administration and information Technology, Rajamangala University of Technology Isan, Khon kaen Campus
Sumintorn Baotham Faculty of Industry and Technology, Rajamangala University of Technology Isan, Sakonnakhon Campus

DOI:

https://doi.org/10.14456/mbr.2026.5

Keywords:

Disclosure Scores, Firm Value, Governance, Social and Environmental

Abstract

This research aims to study the impact of environmental, social and governance disclosure scores on the firm value of Thai listed companies. The sample consists of listed companies in the Stock Exchange of Thailand. The data collected include ESG disclosure scores, sustainable growth rate, current ratio, debt-to-asset ratio, return on assets, firm size, and Tobin’s Q ratio, using data from 2022 to 2024 collected through the Bloomberg database. The study analyzes 246 samples using descriptive statistics and inferential statistics through panel data regression analysis.

Hypothesis testing revealed that scores related to environmental, social, and governance (ESG) exposure did not significantly affect the firm value. However, when examining each factor individually, scores for social and governance information demonstrated a statistically significant positive impact on firm value. Additionally, the firm size was found to have a statistically significant negative effect on its overall value. This finding suggests that operating a business with integrity and valuing all stakeholders is essential for enhancing its worth.

References

กฤษฎา เสกตระกูล. (2556). การวิเคราะห์งบการเงิน: อัตราส่วนทางการเงิน. สถาบันพัฒนาความรู้ตลาดทุน (TSI), ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย.

จันทร์เพ็ญ ธงไชย, ปภาพิต ศรีสว่างวงศ์ และ อนุชา พุฒิกูลสาคร. (2566). ความสัมพันธ์ระหว่างคุณลักษณะของกิจการกับการเปิดเผยข้อมูลด้านสิ่งแวดล้อม: กรณีศึกษาบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. วารสารบริหารธุรกิจและการบัญชี มหาวิทยาลัยขอนแก่น, 7(2), 47–62.

จิรัชญา คำสม. (2567). การศึกษาความสัมพันธ์ระหว่างผลการดำเนินงานด้านสิ่งแวดล้อม สังคม และธรรมาภิบาล และความผันผวนของหุ้นของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย [การค้นคว้าอิสระปริญญามหาบัณฑิต]. มหาวิทยาลัยธรรมศาสตร์.

จิราวัฒน์ แสงเป๋า, ปิยะฉัตร จารุธีรศานต์ และ สุภา ทองคง. (2568). อิทธิพลกำกับของคะแนนการเปิดเผยข้อมูลด้านสิ่งแวดล้อม สังคม และธรรมาภิบาลในความสัมพันธ์ระหว่างโครงสร้างเงินทุนกับผลการดำเนินงานของบริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. วารสารเครือข่ายส่งเสริมการวิจัยทางมนุษยศาสตร์และสังคมศาสตร์, 8(2), 86-107.

จิราวัฒน์ แสงเป๋า, ศุภสิทธิ์ จารุพัฒน์หิรัญ และ สุภา ทองคง. (2566). ความสำคัญของการเปิดเผยข้อมูลด้านสิ่งแวดล้อม สังคม และธรรมาภิบาลเพื่อการพัฒนาอย่างยั่งยืน. วารสารเครือข่ายส่งเสริมการวิจัยทางมนุษยศาสตร์และสังคมศาสตร์, 6(3), 107-119.

ชลดา แก้วบุตรดี. (2566). การศึกษาความสัมพันธ์ระหว่างผลการดำเนินงานด้าน ESG กับผลการดำเนินงานของกิจการ ผ่านการจ่ายเงินปันผลของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย [การค้นคว้าอิสระปริญญามหาบัณฑิต]. มหาวิทยาลัยธรรมศาสตร์.

ฐานิตย์ ศรีเดช. (2568). ความสัมพันธ์ของผลการดำเนินงานด้านความรับผิดชอบต่อสิ่งแวดล้อม สังคม และธรรมาภิบาล (ESG) ต่อมูลค่าตลาดและผลการดำเนินงานของบริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย: กลุ่มดัชนีสะท้อนความเคลื่อนไหวของราคาหุ้น 50 ตัวแรก. วารสารวิทยาการจัดการ มหาวิทยาลัยราชภัฏอุดรธานี, 7(5), 121–133.

ดารารัตน์ โพธิ์ประจักษ์, มนตรี ช่วยชู, และ ฐิตาภรณ์ สินจรูญศักดิ์. (2562). อิทธิพลของคุณลักษณะบริษัทที่มีต่อมูลค่ากิจการผ่านการรายงานความรับผิดชอบต่อสังคมของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. วารสารธุรกิจปริทัศน์, 11(1), 85–98.

ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. (2564). อยากรู้... เขาดูอะไรในอัตราส่วนทางการเงิน. SET Invest Now.

ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. (ม.ป.ป.). Sustainable Investment: การลงทุนอย่างยั่งยืน. ศูนย์พัฒนาธุรกิจเพื่อความยั่งยืน.

ธนจรรยกร อภิวัฒน์โภคินกุล. (2567). อิทธิพลของปัจจัยด้าน สิ่งแวดล้อม สังคม และบรรษัทภิบาล (ESG) ต่อผลการดำเนินงานทางการเงินของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย กลุ่มหุ้นยั่งยืน. วารสารมนุษยศาสตร์และสังคมศาสตร์ มหาวิทยาลัยราชพฤกษ์, 10(1), 162-175.

ธนภัทร โอวาทจำรัส. (2566). ความสัมพันธ์ระหว่างการพัฒนาองค์กรอย่างยั่งยืน (ESG) กับประสิทธิภาพการดำเนินงาน (Tobin's Q) ของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย และบทบาทของจำนวนบริษัทในเครือที่คณะกรรมการบริหาร และผู้ถือหุ้นสถาบัน [การค้นคว้าอิสระปริญญามหาบัณฑิต]. มหาวิทยาลัยธรรมศาสตร์.

พชรพล ศุขอร่าม. (2565). ผลกระทบของการเปิดเผยข้อมูลด้านสิ่งแวดล้อม สังคม และบรรษัทภิบาลที่มีต่อมูลค่าบริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย [วิทยานิพนธ์ปริญญามหาบัณฑิต]. จุฬาลงกรณ์มหาวิทยาลัย.

พิสิษฐ์ ภูรีภิญญาพัชญ์. (2567). การศึกษาความสัมพันธ์ระหว่างผลการดำเนินงานด้านความรับผิดชอบต่อสิ่งแวดล้อม สังคมและธรรมาภิบาลกับผลการดำเนินงานบริษัทที่อยู่ในหุ้นยั่งยืน. วิทยาลัยการจัดการ มหาวิทยาลัยมหิดล.

แพรวพรรณ ตันวงศ์เลิศ. (2564). ผลกระทบของผลการดำเนินงานต่อมูลค่ากิจการของบริษัทที่มีการดำเนินธุรกิจอย่างยั่งยืนในช่วง COVID-19 [การค้นคว้าอิสระปริญญามหาบัณฑิต]. มหาวิทยาลัยธรรมศาสตร์.

ภัทรธร ช่อวิชิต. (2567, 23 กันยายน). เทคนิคสแกนหาความอยู่รอดของกิจการ. SET Invest Now.

มนวิกา ผดุงสิทธิ์. (2548). Tobin’s Q: ตัวชี้วัดทางการเงินเพื่อการประเมินมูลค่ากิจการ. วารสารบริหารธุรกิจ คณะพาณิชยศาสตร์และการบัญชี มหาวิทยาลัยธรรมศาสตร์, 28(106), 13–22.

สาธิต ไหลงาม. (2563). ความสัมพันธ์ระหว่างการจัดการกำไรกับบริษัทที่มีโครงสร้างของผู้ถือหุ้นแบบครอบครัวในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (กลุ่มธุรกิจทรัพยากร อสังหาริมทรัพย์และก่อสร้าง) [สารนิพนธ์ปริญญามหาบัณฑิต]. มหาวิทยาลัยมหิดล.

สุรยุทธ ทองคำ และ สุธาสินี ศิริโภคาภิรมย์. (2567). อัตราส่วนทางการเงินที่ส่งผลต่อมูลค่ากิจการของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย กลุ่มอุตสาหกรรมบริการ หมวดการท่องเที่ยวและสันทนาการ. วารสารวิจัยรำไพพรรณี, 18(1), 117–129.

อรัณพงศ์ ทนันไชย, อธิปัตย์ สายสูง, และ จินตนา โสมโสดา. (2568). ผลกระทบของการเปิดเผยข้อมูลด้านสิ่งแวดล้อม สังคม และการกำกับดูแลต่อมูลค่ากิจการ และผลการดําเนินงานของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. วารสารบัญชีปริทัศน์ มหาวิทยาลัยราชภัฏเชียงราย, 10(1), 223–244.

Aydoğmuş, M., Gülay, G., & Ergun, K. (2022). Impact of ESG performance on firm value and profitability. Borsa Istanbul Review, 22(S2), S119–S127.

Field, A. (2009). Discovering statistics using SPSS (3rd ed.). SAGE Publications Ltd.

Hair, J. F., Jr., Black, W. C., Babin, B. J. and Anderson, R. E. (2019). Multivariate data analysis (8th ed.). Cengage Learning.

Hendrawan, R., & Heliola, S. (2017). Optimal capital structure model and company performance: Study on property and real estate companies listed in the Indonesia Stock Exchange during the 2012–2016 period. International Journal of Economic Research, 14(20), 501–521.

Higgins, Robert. (1977). How much growth can a firm afford. Financial Management, 6(3), 7-16.

Machmuddah, Z., Winarsih, W., & Yuesti, A. (2025). The ESG disclosure and sustainable growth: Does profitability matter?. Journal of Innovation in Business and Economics, 9(1B), 165–174.

Mu, T. t., Shan, Q., Zhu, G., Xu, Y., Agage, G., & Alipour, O. (2026). Beyond technology: The dual role of AI and narratives in driving ESG performance in China's retail industry. Journal of Retailing and Consumer Services, 90, Elsevier.

Negara, N. G. P., Ishak, G., & Priambodo, R. E. A. (2024). The impact of ESG disclosure score on firm value: Empirical evidence from ESG listed company in Indonesia Stock Exchange. European Journal of Business and Management Research, 9(2), 114–118.

Nuur, A. A., & Komara, E. F. (2024). The effect of current ratio, debt to assets ratio, total assets turnover, and company size on company value (Tobin’s Q) in coal sub-sector companies listed on the Indonesia Stock Exchange period 2018–2022. Ekombis Review: Jurnal Ilmiah Ekonomi dan Bisnis, 12(3), 2883–2890.

Ramadhan, B., Rosdini, D., & Yuliafitri, I. (2024). Analysis of the impact of sustainable growth rate and ESG risk score on the valuation of listed companies on Indonesia Stock Exchange. Quantitative Economics and Management Studies, 5(1), 190–196.

Studenmund, A. H. (2014). Using econometrics: A practical guide (6th ed). Pearson: Essex.

Suttipun, M., Lakkanawanit, P., Saramolee, A., Yaacob, Z., & Srijunpetch, S. (2025). Environmental, social, and governance disclosures and market reaction of Thai-listed companies in the alternative capital market. Journal of Risk and Financial Management, 18(3), 113.