มาตรการการกำกับและดูแลการออกและเสนอขายหลักทรัพย์ในรูปแบบดิจิทัลโดยผ่านระบบบล็อกเชน

บทคัดย่อ

การวิจัยนี้มีวัตถุประสงค์ 1) ศึกษาลักษณะทั่วไปของโทเคนดิจิทัลประเภทหลักทรัพย์ รวมทั้งวิธีการเสนอขายโทเคนดิจิทัลประเภทหลักทรัพย์โดยผ่านระบบบล็อกเชน 2) ศึกษาประเภทเครือข่ายและหลักการทำงานโดยทั่วไปของระบบบล็อกเชน 3) ศึกษาและวิเคราะห์พระราชบัญญัติหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ พ.ศ. 2535 กฎเกณฑ์ และกฎหมายอื่น ๆ ที่เกี่ยวข้องกับการเสนอขายหลักทรัพย์ที่ออกใหม่ต่อประชาชนในประเทศไทย รวมทั้งศึกษากฎหมายที่เกี่ยวข้องในประเทศสิงคโปร์และประเทศสวิตเซอร์แลนด์ 4) วิเคราะห์ประเด็นปัญหาที่อาจเกิดขึ้นกรณีนำพระราชบัญญัติหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ พ.ศ. 2535 กฎเกณฑ์ และกฎหมายอื่น ๆ ที่เกี่ยวกับการเสนอขายหลักทรัพย์มาใช้บังคับกับการเสนอขายโทเคนดิจิทัล ประเภทหลักทรัพย์โดยผ่านระบบบล็อกเชน พร้อมทั้งเปรียบเทียบกับกฎหมายที่เกี่ยวข้องในประเทศสิงคโปร์และประเทศสวิตเซอร์แลนด์ 5) เสนอแนะแนวทางแก้ไขปัญหาและการกำหนดมาตรการกำกับดูแลการเสนอขายโทเคนดิจิทัลประเภทหลักทรัพย์ โดยผ่านระบบบล็อกเชนที่เหมาะสมเพื่อให้รองรับการระดมทุนที่นำเทคโนโลยีมาประยุกต์ใช้ได้อย่างมีประสิทธิภาพต่อไป การวิจัยในครั้งนี้ เป็นการวิจัยเชิงคุณภาพ (Qualitative Research) โดยเป็นการวิจัยเอกสาร (Documentary Research) ผลของการวิจัยพบว่า โทเคนดิจิทัลประเภทหลักทรัพย์เป็นไปตามนิยามของ “หลักทรัพย์” ภายใต้พระราชบัญญัติหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ พ.ศ. 2535 เป็นผลให้นำพระราชบัญญัติดังกล่าวมาใช้บังคับกับการเสนอขายโทเคนดิจิทัลประเภทหลักทรัพย์โดยผ่านระบบบล็อกเชนด้วย อย่างไรก็ดี พบว่า พระราชบัญญัติหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ พ.ศ. 2535 และประกาศที่เกี่ยวข้องยังไม่เหมาะสมและเพียงพอ อีกทั้ง ยังไม่สามารถส่งเสริมให้ผู้ลงทุนสามารถลงทุนในระบบบล็อกเชนและตลาดทุนในต่างประเทศได้อย่างมีประสิทธิภาพ สำหรับการกำกับควบคุมการออกและเสนอขายหลักทรัพย์ในรูปแบบดิจิทัลโดยผ่านระบบบล็อกเชน รวมทั้งบทบัญญัติดังกล่าวยังไม่สอดคล้องกับลักษณะของผู้ประกอบธุรกิจหลักทรัพย์ที่ให้บริการผ่านระบบบล็อกเชนและผู้ให้บริการแพลตฟอร์มที่เกี่ยวข้อง