การวิเคราะห์ปัจจัยเชิงสาเหตุที่มีอิทธิพลต่อความมั่นคงทางการเงิน และผลตอบแทนหลักทรัพย์ของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย

บทคัดย่อ

การวิจัยครั้งนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อศึกษาปัจจัยเชิงสาเหตุของผลการดำเนินงานด้านการเงิน และผลการดำเนินงานที่ไม่ใช่ด้านการเงินที่มีอิทธิพลต่อความมั่นคงทางการเงิน และผลตอบแทนหลักทรัพย์ของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย รูปแบบของงานวิจัยเป็นแบบเชิงปริมาณและแบบเชิงคุณภาพ กลุ่มตัวอย่างที่ใช้ศึกษาครั้งนี้ คือบริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย โดยเก็บข้อมูลระหว่างปี 2559-2563 มีบริษัทจดทะเบียนที่เป็นไปตามหลักเกณฑ์ในการศึกษาครั้งนี้จำนวนทั้งสิ้น 322 บริษัท การศึกษาใช้การวิเคราะห์อิทธิพลโดยใช้แบบจำลองสมการโครงสร้างเชิงเส้น (Path Analysis) จากการศึกษาพบว่า ปัจจัยผลการดำเนินงานด้านการเงินที่มีอิทธิพลต่อความมั่นคงทางการเงินเชิงบวก ได้แก่ อัตราการโตของกำไรต่อหุ้น และอัตราการโตของรายได้  แต่กลับพบว่าอัตราการโตของผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น มีอิทธิพลในเชิงลบต่อความมั่นคงทางการเงิน  ส่วนปัจจัยด้านที่ไม่ใช่การเงินที่ส่งผลต่อความมั่นคงทางการเงิน ได้แก่ การป้องกันและต่อต้านการทุจริต และการกำกับดูแลกิจการ ส่งผลทางตรงเชิงบวกต่อความมั่นคงทางการเงิน และยังพบว่าความมั่นคงทางการเงินยังส่งผลทางตรงเชิงบวกต่อผลตอบแทนหลักทรัพย์ ประกอบด้วย ราคาหุ้น อัตราส่วนราคาหุ้นต่อกำไร และอัตราผลตอบแทนส่วนต่างราคาหุ้น ผลการวิจัยเชิงคุณภาพสอดคล้องกับการวิจัยเชิงปริมาณซึ่งผู้วิจัยได้นำไปพัฒนาเป็นแบบประเมินความมั่นคงทางการเงินเพื่อให้ผู้มีส่วนได้เสียใช้ประกอบกับการตัดสินใจ