การประเมินผลการบริหารจัดการในการลงทุนของกองทุนรวมในประเทศไทย: กรณีศึกษาการประยุกต์ใช้กลยุทธ์การคัดสรรหลักทรัพย์ การพยากรณ์ภาวะตลาดเพื่อปรับกลุ่มหลักทรัพย์ในการ ลงทุนและกลยุทธ์เชิงรุกกับเชิงรับ ในปี 2553 – 2557
คำสำคัญ:
การประเมินผลการบริหารจัดการในการลงทุน, การคัดสรรหลักทรัพย์, การพยากรณ์ภาวะตลาด, กลยุทธ์เชิงรุกกับกลยุทธ์เชิงรับบทคัดย่อ
การวิจัยครั้งนี้มีวัตถุประสงค์ เพื่อ 1) เพื่อประเมินการบริหารจัดการของกองทุนรวมในประเทศไทย โดย ประยุกต์ใช้มาตรวัด Sharpe, Treynor, Jensen's Alpha และTreynor-Black 2) เพื่อประเมินการบริหารจัดการของกองทุนรวมในประเทศไทย โดยประยุกต์ใช้มาตรวัดการพยากรณ์ภาวะตลาดเพื่อปรับกลุ่มหลักทรัพย์ในการลงทุน (Market Timing) ภายใต้ตัวแบบ Treynor-Mazuy และHenriksson-Merton 3) เพื่อวิเคราะห์การบริหาร จัดการของกองทุนรวมในประเทศไทย โดยการประยุกต์ใช้กลยุทธ์เชิงรกุเปรียบเทียบกับกลยุทธ์เชิงรับภายใต้มาตรวัด Treynor-Black กลุ่มตัวอย่างที่ใช้ในการวิจัยครั้งนี้ คือข้อมูล NAV (Net Asset Value) รายเดือน 60 เดือน ในช่วงปี 2553-2557 ของกองทุนรวมประเภทกองทุนเปิดในประเทศไทยที่ได้จดทะเบียนกับคณะกรรมการกำกับ หลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (กลต.) มีอายุจัดตั้งมาแล้วไม่ต่ำกว่า 5 ปี จำนวนทั้งสิ้น 200 กองทุน การวิเคราะห์ ข้อมูลโดยใช้สถิติ Multiple Regression Analysis ผลการวิจัยพบว่า 1) การบริหารจัดการของกองทุนรวมใน ประเทศไทย โดยประยุกต์ใช้มาตรวัด Sharpe และTreynor พบว่า กองทุนรวมภายใต้กลุ่มตัวอย่างส่วนใหญ่สามารถได้รับอัตราผลต่อบแทนสูงกว่าตลาดได้ มากกว่าร้อยละ 50 ประเมินผลโดยมาตรวัด Jensen's Alpha มีค่า α เป็นบวก 133 กองทุน และมาตรวัด Treynor-Black มีค่า Information Ratio เป็นบวก 133 เช่นกัน แสดงว่าผู้จัดการกองทุนรวมภายใต้กลุ่มตัวอย่างส่วนใหญ่สามารถใช้ทักษะในการบริหารเงินลงทุนให้ได้รับ ผลต่อบแทนสูงกว่าปกติ 2) การพยากรณ์ภาวะตลาดเพื่อปรับกลุ่มหลักทรัพย์ในการลงทุน (Market Timing) ภายใต้ตัวแบบ Treynor-Mazuy และHenriksson-Merton พบว่าผู้จัดการกองทุนรวมภายใต้กลุ่มตัวอย่างส่วนใหญ่ใช้กลยุทธ์ Market timing ได้เป็นผลสำเร็จ และ3) การวิเคราะห์กลยุทธ์เชิงรุกเทียบกับหลักสูกลยุทธ์ เชิงรับ ภายใต้มาตรวัด Treynor-Black พบว่า กองทุนรวมในประเทศไทยภายใต้จำนวนกุลมตัวอย่างส่วนใหญ่บริหารจัดการกองทุนด้วยกลยุทธ์เชิงรุกมากกว่าเชิงรับ
เอกสารอ้างอิง
Bodie, Z. , Kane, A. and Marcus, Alan J. 2011. Investments and Portfolio Management. 9th ed. New York : McGraw–Hill Irwin.
Bradford D. Jordan, Thomas W. Miller, Steveb D. Dolvin. (2012) ”Fundamentals of investments : valuation and management„ 6th ed. New York : McGraw-Hill Irwin
Brown, K.C. and Reilly, F. (2009), Analysis of Investments and Management of Portfolios, 9th ed., South Western Cengage Learning, Stamford, CT.
Burton G. Malkiel, ”Returns from Investing in Equity Mutual Funds 1971–1991,„ Journal of Finance 50 (June 1995), pp. 549–72. Reprinted by permission of the publisher, Blackwell Publishing, Inc.
Carhart, Mark M., (1997).”On Persistence in Mutual Fund Performance„. Journal of Finance. (March), p.57-82
Chang, Eric C., and Wilbur G. Lewellen, (1984), ”Market Timing and Mutual Fund Investment Preformance.„ Journal Business (January) , p.57-72.
Elton, E.E., Gruber, M.J., Das, S., Hlavka, M. ”Efficieny with Costyly Information: A Reinturpretation of Evidence from Managed Portfolio”. Review of Financial Studies. (6) (1993) : 1-22.
Jensen, M.C. (1969). Risk, the pricing of capital assets, and the evaluation of investment portfolios. Journal of Business 42(2) : 167-247
ดาวน์โหลด
เผยแพร่แล้ว
ฉบับ
ประเภทบทความ
สัญญาอนุญาต
บทความที่ได้รับการตีพิมพ์เป็นลิขสิทธิ์ของ สถาบันวิทยาการจัดการแห่งแปซิฟิค
ข้อความที่ปรากฏในบทความแต่ละเรื่องในวารสารวิชาการเล่มนี้เป็นความคิดเห็นส่วนตัวของผู้เขียนแต่ละท่านไม่เกี่ยวข้องกับสถาบันวิทยาการจัดการแห่งแปซิฟิค และคณาจารย์ท่านอื่นๆในสถาบันฯ แต่อย่างใด ความรับผิดชอบองค์ประกอบทั้งหมดของบทความแต่ละเรื่องเป็นของผู้เขียนแต่ละท่าน หากมีความผิดพลาดใดๆ ผู้เขียนแต่ละท่านจะรับผิดชอบบทความของตนเองแต่ผู้เดียว
