Relationship between Family Members' Shareholding Proportion and Economic Value Added: the Role of Effective Corporate Governance
Article Sidebar
Main Article Content
Abstract
This study aims to investigate the relationship between family members' shareholding proportion and economic value added (EVA) through an analysis based on the role of effective corporate governance. The samples were collected from 1,379 firms listed on the stock exchange of Thailand between 2016 and 2018. Descriptive statistics and multiple regression analysis methods were employed to examine the hypothesized relationships. The empirical findings revealed that both the proportion of shares held by family members and the proportion of board members who are family members are significantly and negatively associated with EVA. These results illustrated that excessive family control can lead to a lack of board independence, thereby increasing the potential for conflicts of interest and adversely affecting the quality of financial information in family business. Consequently, striking a balance between family control and professional governance practices is crucial to enhance investor confidence and safeguard the interests of other stakeholders.
Article Details
References
กัลยา วานิชย์บัญชา. (2555). การใช้ SPSS for Windows ในการวิเคราะห์ข้อมูล. ธรรมสาร.
ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. (2555). คู่มือการกำกับดูแลกิจการที่ดีสำหรับบริษัทจดทะเบียน พ.ศ. 2555. https://setsustainability.com//download/vejm1kpd3874zgo
ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. (2560). หลักการกำกับดูแลกิจการที่ดีสำหรับบริษัทจดทะเบียน. ผู้แต่ง
ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. (2567) ธุรกิจครอบครัวกับบทบาทในการสร้างการเติบโตให้เศรษฐกิจไทย. ผู้แต่ง. https://www.set.or.th/th/about/mediacenter/news-release/article/565-family-business
ปิยะณัฐ ถุนพุทธดม และนฤมล อริยพิมพ์. (2562). ผลกระทบของกลไกการกำกับดูแลกิจการที่มีต่อต้นทุนของเงินทุนของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. วารสารวิทยาลัยพาณิชยศาสตร์บูรพาปริทัศน์, 14(2), 95-111. https://ojs.lib.buu.ac.th/index.php/parituch/article/view/6720
ภัทราพร พานิชสุสวัสดิ์ และศิลปพร ศรีจั่นเพชร. (2551). ความสัมพันธ์ระหว่างการกำกับดูแลกิจการที่ดีมุมมองด้านบทบาทความรับผิดชอบของคณะกรรมการบริษัทและมูลค่าเพิ่มของกิจการ (EVA) กรณีศึกษา: บริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (SET 50). วารสารวิชาชีพบัญชี, 4(9), 42-54. http://www.jap.tbs.tu.ac.th/files/Article/Jap09/Full/JAP09Sinlapaporn.pdf
ศิรินาถ เบ้าหล่อเพ็ชร์, ศิรดา จารุตกานนท์ และกรวิภา เทียนภาสกร (2564). คุณภาพกำไรของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยที่มีโครงสร้างการถือหุ้นแบบครอบครัว. วารสารการจัดการธุรกิจ มหาวิทยาลัยบูรพา, 10(1), 1-19. https://so01.tci-thaijo.org/index.php/BJBM/article/view/244763/167624
ศิลปพร ศรีจั่นเพชร. (2551). ความรับผิดชอบของคณะกรรมการบริษัท โครงสร้างของผู้ถือหุ้นกับมูลค่าเพิ่มเชิงเศรษฐศาสตร์. วารสารวิชาชีพบัญชี, 4(10), 26-39. http://www.jap.tbs.tu.ac.th/files/Article/Jap10/Full/JAP10Sinlapaporn.pdf
สวรส สรกล และกนกศักดิ์ สุขวัฒนาสินิทธิ์. (2563). ความสัมพันธ์ระหว่างมูลค่าเพิ่มเชิงเศรษฐศาสตร์และความสามารถในการทำกำไรที่มีผลต่อราคาหลักทรัพย์และผลตอบแทนหลักทรัพย์ในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. วารสารวิชาการมหาวิทยาลัยการจัดการและเทคโนโลยีอีสเทิร์น, 7(2), 117-130. https://so06.tci-thaijo.org/index.php/umt-poly/article/view/243060
สัจจวัฒน์ จันทร์หอม และศิลปพร ศรีจั่นเพชร. (2555). คุณภาพกำไรของบริษัทครอบครัวไทย. วารสารวิชาชีพบัญชี, 8(21), 78-88. http://www.jap.tbs.tu.ac.th/files/Article/Jap21/Full/Jap21SachSin.pdf
หลักการกำกับดูแลกิจการที่ดีของประเทศไทย (CG Code) พ.ศ. 2560. (2560). สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์. https://www.sec.or.th/TH/Documents/CompanyHandbooksandGuidelines/CGcode2560_th.pdf
หุดา วงษ์ยิ้ม. (2561). ผลกระทบของโครงสร้างการถือหุ้นแบบครอบครัวที่มีต่อระดับการจัดการ กำไรของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. ใน บัณฑิตยวิทยาลัย มหาวิทยาลัยราชภัฎสวนสุนันทา (บ.ก.), การประชุมวิชาการและนําเสนอผลงานวิจัยระดับชาติและนานาชาติ ครั้งที่ 9 “Local & Global Sustainability: Meeting the Challenges & Sharing the Solutions” (น. 1460-1472). มหาวิทยาลัยราชภัฎสวนสุนันทา. http://journalgrad.ssru.ac.th/index.php/8thconference/article/view/1352
อภิชาต โตรุ่ง และศิลปพร ศรีจั่นเพชร. (2553). ความสัมพันธ์ระหว่างสัดส่วนกรรมการอิสระกับมูลค่าเพิ่มเชิงเศรษฐศาสตร์. วารสารวิชาชีพบัญชี, 6(17), 72-85. http://www.jap.tbs.tu.ac.th/files/Article/Jap17/Full/Jap17Sillapaporn.pdf
อวยชัย ศุภพร และกุสุมา ดำพิทักษ์ (2565). อิทธิพลของการกำกับดูแลกิจการกรรมการอิสระคุณภาพ การจัดประชุมผู้ถือหุ้นและกระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงานต่อคุณภาพกำไรของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. Journal of Humanities and Social Sciences, Rajapruk University, 8(1), 19-32.
อัครพงศ์ อั้นทอง. (2550). คู่มือการใช้โปรแกรม EViews เบื้องต้น:สำหรับการวิเคราะห์ข้อมูล เศรษฐมิติ. สถาบันวิจัยสังคม มหาวิทยาลัยเชียงใหม่.
Belcredi, M., & Bozzi, S. (2019). Remuneration of independent directors: Determinants and policy implications [Special issue]. Corporate Ownership & Control, 17(1), 278-291. https://doi.org/10.22495/cocv17i1siart10
Biddle, G. C., Bowen, R. M., & Wallace, J. S. (1997). Does EVA® beat earnings? Evidence on associations with stock returns and firm values. Journal of accounting and economics, 24(3), 301-336.
Chen, S., & Dodd, J. L. (1997). Economic value added (EVA™): An empirical examination of a new corporate performance measure. Journal of Managerial Issues, 9(3), 318-333. https://www.jstor.org/stable/40604150?seq=1
Chu, W. (2011). Family Ownership and Firm Performance: Influence of Family Management, Family Control, and Firm Size. Asia Pacific Journal of Management, 28(4), 833–851. https://doi.org/10.1007/s10490-009-9180-1
Core, J. E., Holthausen, R. W., & Larcker, D. F. (1999). Corporate governance, chief executive officer compensation, and firm performance. Journal of financial economics, 51(3), 371-406.https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S0304405X98000580/pdfft?md5=513d0522f202c88fb2a0073bfc5af2d2&pid=1-s2.0-S0304405X98000580-main.pdf
Farber, A., Gillet, R. L., & Szafarz, A. (2006). A General Formula for the WACC. International Journal of Business, 11(2), 211-218. https://ijb.cyut.edu.tw/var/file/10/1010/img/852/V112-8.pdf
Fernandez, P. (2019). EVA and cash value added do not measure shareholder value creation. SSRN.
Firth, M., Fung, P. M., & Rui, O. M. (2007). Ownership, two-tier board structure, and the informativeness of earnings–Evidence from China. Journal of accounting and public policy, 26(4), 463-496. https://doi.org/10.1016/j.jaccpubpol.2007.05.004
Francis, J., Schipper, K., & Vincent, L. (2005). Earnings and dividend informativeness when cash flow rights are separated from voting rights. Journal of accounting and economics, 39(2), 329-360. https://doi.org/10.1016/j.jacceco.2005.01.001
Jensen, M. C., & Meckling, W. H. (1976). Theory of the firm: Managerial behavior, agency costs, and ownership structure. Journal of Financial Economics, 3(4), 305-360.
Kiatapiwat, W. (2010). Controlling shareholders, audit committee effectiveness, and earnings quality: The case of Thailand [Doctoral dissertation, University of Maryland]. DRUM - Digital Repository at the University of Maryland. https://drum.lib.umd.edu/handle/1903/10581
Lai, F. W., & Shad, M. K. (2017). The relationship between corporate governance and financial performance: Evidence from Asia. International Journal of Financial Studies, 5(2), 87-101.
Lew, Y. K., Yu, J., & Park, J. Y. (2018). The impacts of independent director and CEO duality on performance in the Chinese post‐institutional‐transition era. Canadian Journal of Administrative Sciences/Revue Canadienne des Sciences de l'Administration, 35(4), 620-634. https://doi.org/10.1002/cjas.1468
Li, Z., H. E. Ryan, Jr. and L. Wang. (2011). The Economics of executive compensation in family firms. [Working paper, n.p.]. ResearchGate. https://www.researchgate.net/publication/268347108_The_Economics_of_Executive_Compensation_in_Family_Firms#read
Lins, K. V. (2003). Equity ownership and firm value in emerging markets. Journal of financial and quantitative analysis, 38(1), 159-184. https://www.cambridge.org/core/journals/journal-of-financial-and-quantitative-analysis/article/abs/equity-ownership-and-firm-value-in-emerging-markets/FE0850AC6250A912BE911E2B227F2942
Prencipe, A., & Bar-Yosef, S. (2011). Corporate governance and earnings management in family-controlled companies. Journal of Accounting, Auditing & Finance, 26(2), 199-227. https://doi.org/10.1177/0148558X11401212
Stewart, G. B. (2013). The quest for value: A guide for senior managers. Harper Business.
Thilakerathne, P. M. C. (2015). Economic Value Added (EVA) disclosure practices of Sri Lankan listed companies. Journal of Finance and Accounting, 3(5), 117–127. https://doi.org/10.11648/j.jfa.20150305.12
Vijayakumar, A. (2008). Linkage between Market Value Added (MVA) and other Financial Variables: An Analysis in Indian Automobile Industry. Management and Labour Studies, 33(4), 504–521. https://doi.org/10.1177/0258042X0803300405
Wang, Y., Jiang, X., Liu, Z., & Wang, W. (2015). Effect of earnings management on economic value added: A China study. Accounting and Finance Research, 4(3), 9–19. https://doi.org/10.5430/afr.v4n3p9
Wiwattanakantang, Y. (2000). The equity ownership structure of Thai firms. Hitotsubashi University. https://papers.ssrn.com/sol3/Delivery.cfm/SSRN_ID271358_code010711100.pdf?abstractid=271358&mirid=1
Yoe, G. H. H., Tan, P. M. S., Ho, K., and Chen, S. S. (2002). Corporate ownership structure and the informativeness of earnings. Journal of Business Finance and Accounting, 29(7-8), 1023–1046.
