การศึกษาการส่งผ่านผลกระทบ ของผลตอบแทนและความเสี่ยงระหว่างทองคำต่อหุ้นกลุ่มอุตสาหกรรมบริการ หุ้นหมวดธุรกิจพาณิชย์ และหุ้นบริษัท ซีพี ออลล์ จำกัด ในยุคหลังโควิด

บทคัดย่อ

การศึกษานี้มุ่งทดสอบการส่งผ่านผลกระทบ (spillover effects) ด้วยแบบจำลอง Dynamic Conditional Correlation Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity in Mean (DCC GARCH-in-Mean) ของราคาทองคำ ในรูปของผลตอบแทนและความเสี่ยง ต่อผลตอบแทนของหุ้นกลุ่มอุตสาหกรรมบริการ หุ้นหมวดธุรกิจพาณิชย์ และ หุ้นบริษัท ซีพี ออลล์ จำกัด โดยใช้ข้อมูลรายวันตั้งแต่เดือนมกราคม 2565 ถึง เดือนกันยายน 2566 ซึ่งเป็นช่วงหลังเหตุการณ์ โควิด-19 ผลการศึกษาพบว่า ผลตอบแทนของทองคำ มีความสัมพันธ์เชิงลบอย่างมีนัยสำคัญ ต่อผลตอบแทนของหุ้นกลุ่มบริการ หุ้นกลุ่มพาณิชย์
และหุ้น CPALL ผลที่ได้นี้แสดงให้เห็นว่า ทองคำสามารถทำหน้าที่เป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยง (Hedge) สำหรับการลงทุนในกลุ่มอุตสาหกรรมเหล่านี้ ในช่วงที่ตลาดฟื้นตัวหลังจากการแพร่ระบาดของ โควิด-19 ขณะเดียวกัน ผลการศึกษาไม่พบความสัมพันธ์ระหว่างผลตอบแทนของทองคำกับดัชนีตลาดหุ้นไทยโดยรวม (SET และ mai) และ ยังไม่พบความสัมพันธ์ระหว่างความเสี่ยงของราคาทองคำกับผลตอบแทนของสินทรัพย์ทุกประเภทที่ศึกษา ผลการศึกษาที่ได้นี้ สนับสนุนแนวคิดเรื่องการใช้ทองคำในการป้องกันความเสี่ยง (Hedging) สำหรับการลงทุนในตลาดหลักทรัพย์