ปัจจัยที่มีอิทธิพลต่อการกำหนดราคาหลักทรัพย์ที่เข้าจดทะเบียนครั้งแรกต่ำกว่ามูลค่าของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์เอ็มเอไอของประเทศไทย
คำสำคัญ:
การกำหนดราคาหลักทรัพย์ที่เข้าจดทะเบียนครั้งแรกต่ำกว่ามูลค่า, การเสนอขายหลักทรัพย์ ใหม่แก่ประชาชนทั่วไปเป็นครั้งแรก, บริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์เอ็มเอไอบทคัดย่อ
การเสนอขายหลักทรัพย์ใหม่แก่ประชาชนทั่วไปเป็นครั้งแรก (Initial Public Offering: IPO) เป็นกระบวนการของบริษัทในการแสวงหาเงินทุนเพิ่มเติม เพื่อการพัฒนาหรือการขยายตัวของบริษัท ซึ่ง โดยส่วนมากบริษัทที่ออกจำหน่ายหลักทรัพย์ IPO มักมีการกำหนดราคาหลักทรัพย์ที่เข้าจดทะเบียนครั้ง แรกต่ำกว่ามูลค่าเพื่อดึงดูดนักลงทุน งานวิจัยในครั้งนี้จึงได้ทำการศึกษาปัจจัยที่มีอิทธิพลต่อการกำหนด ราคาหลักทรัพย์ที่เข้าจดทะเบียนครั้งแรกต่ำกว่ามูลค่าของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์เอ็มเอไอ ของประเทศไทย โดยทำการพิจารณามุมมองทางด้านลักษณะโครงสร้างคณะกรรมการบริษัท คุณสมบัติ ผู้เกี่ยวข้องกับการจำหน่ายหลักทรัพย์ ข้อมูลพื้นฐาน และข้อมูลทางการเงินของบริษัทจดทะเบียนใน ตลาดหลักทรัพย์เอ็มเอไอ ที่ได้รับอนุญาตให้เสนอขายหลักทรัพย์ใหม่แก่ประชาชนทั่วไปเป็นครั้งแรก ของประเทศไทย ระหว่างปี พ.ศ. 2555 ถึง 2559 ผลการศึกษาพบว่า อัตราการเติบโตของยอดขาย รวมถึงอัตราการเติบโตของกำไรจากการดำเนินงานก่อนหักดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคาและค่าใช้จ่าย ตัดจ่ายมีอิทธิพลในทิศทางเดียวกันกับการกำหนดราคาหลักทรัพย์ที่เข้าจดทะเบียนครั้งแรกต่ำกว่ามูลค่า แต่ขนาดของบริษัทมีอิทธิพลในทิศทางตรงกันข้ามกับการกำหนดราคาหลักทรัพย์ที่เข้าจดทะเบียนครั้งแรก ต่ำกว่ามูลค่า สำหรับบริษัทผู้ออกจำหน่ายหลักทรัพย์ IPO สามารถนำปัจจัยดังกล่าวไปใช้ในการวางแผน เตรียมตัวในการเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์เอ็มเอไอ ส่วนนักลงทุนสามารถใช้เป็นสัญญาณเพื่อ ประกอบการตัดสินใจในการลงทุนในหลักทรัพย์ IPO
References
สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์. (2560). ออกหุ้น/หุ้น. สืบค้นเมื่อ 27 เมษายน 2560, จาก www.sec.or.th
ภารตี รัศมี. (2554). Underpricing and firm quality:evidence from Thai IPO firms (HG5750. 55.ก 3 ภ 643 2554) (Doctoral dissertation, คณะพาณิชยศาสตร์และการบัญชี มหาวิทยาลัยธรรมศาสตร์).
Agrawal, A., & Chadha, S. (2005). Corporate governance and accounting scandals. The Journal of Law and Economics, 48(2), 371-406.
Baker, M., & Gompers, P. A. (2003). The determinants of board structure at the initial public offering. The Journal of Law and Economics, 46(2), 569-598.
Baron, D. P., & Holmström, B. (1980). The investment banking contract for new issues under asymmetric information: Delegation and the incentive problem. The Journal of Finance, 35(5), 1115-1138.
Beatty, R. P. (1989). Auditor reputation and the pricing of initial public offerings. Accounting Review, 46(5), 693-709.
Beatty, R. P., & Ritter, J. R. (1986). Investment banking, reputation, and the underpricing of initial public offerings. Journal of financial economics, 15(1-2), 213-232.
Beasley, M. S. (1996). An empirical analysis of the relation between the board of director composition and financial statement fraud. Accounting review, 45(4), 443-465.
Beneish, M. D. (1999). The detection of earnings manipulation. Financial Analysts Journal, 55(5), 24-36.
Brennan, M. J., & Hughes, P. J. (1991). Stock prices and the supply of information. The Journal of Finance, 46(5), 1665-1691.
Bowers, H. M., & Miller, R. E. (1990). Choice of investment banker and shareholders’ wealth of firms involved in acquisitions. Financial Management, 47(5), 34-44.
Carter, R., & Manaster, S. (1990). Initial public offerings and underwriter reputation. The Journal of Finance, 45(4), 1045-1067.
Chang, X. S., Gygax, A., Oon, E., & Zhang, H. F. (2007). Audit quality, auditor compensation and IPO underpricing.. Accounting Finance, 48, 391-416.
Chemmanur, T. J., & Paeglis, I. (2005). Management quality, certification, and initial public offerings. Journal of Financial Economics, 76(2), 331-368.
Darmadi, S., & Gunawan, R. (2013). Underpricing, board structure, and ownership: An empirical examination of Indonesian IPO firms. Managerial Finance, 39(2), 181-200.
Filatotchev, I., & Bishop, K. (2002). Board composition, share ownership, and ‘underpricing’of UK IPO firms. Strategic Management Journal, 23(10), 941-955.
Gao, N., & Jain, B. A. (2011). Founder CEO management and the long-run investment performance of IPO firms. Journal of Banking & Finance, 35(7), 1669-1682.
Golubov, A., Petmezas, D., & Travlos, N. G. (2012). When it pays to pay your investment banker: New evidence on the role of financial advisors in M&As. The Journal of Finance, 67(1), 271-311.
Hasan, T., Hadad, M., & Gorener, R. (2013). Value relevance of accounting information and IPO performance in Indonesia. Accounting and Finance Research, 2(1), 90.
Karlis, P. L. (2000). Ipounderpricing. The Park Place Economist, 8(1), 81-89.
Leland, H., & David, P.(1997). Information asymmetries,financial structure,and financial intermediation. Journal of Finance, 32(4), 371- 387.
Ljungqvist, A., Nanda, V., & Singh, R. (2006). Hot markets, investor sentiment, and IPO pricing. The Journal of Business, 79(4), 1667-1702.
Loughran, T., Ritter, J. R., & Rydqvist, K. (1994). Initial public offerings: International insights. Pacific-Basin Finance Journal, 2(2-3), 165-199.
Martani, D., Sinaga, I. L., & Syahroza, A. (2012). Analysis on Factors Affecting IPO Underpricing and their Effects on Earnings Persistence. World Review of Business Research, 2(2), 1-15.
Miller, R. E., & Reilly, F. K. (1987). An examination of mispricing, returns, and uncertainty for initial public offerings. Financial Management, 33-38.
Mnif, A. (2010). Board of Directors and the Pricing of Initial Public Offerings (IPOs): Does the Existence of a Properly Structured Board Matter? Evidence from France. Working Paper. Accessed on 08-09-2013.
Morsfield, S. G., & Tan, C. E. (2006). Do venture capitalists influence the decision to manage earnings in initial public offerings?. The Accounting Review, 81(5), 1119-1150.
Nakano, M., & Nguyen, P. (2012). Board size and corporate risk taking: further evidence from Japan. Corporate Governance: An International Review, 20(4), 369-387.
Ritter, J. R. (1991). The longrun performance of initial public offerings. The Journal of finance, 46(1), 3-27.
Rock, K. (1986). Why new issues are underpriced. Journal of financial economics, 15(1-2), 187-212.
Sahoo, S. (2014). The impact of corporate board structure on the pricing performance of initial public offerings. The IUP Journal of Applied Finance, 20(4), 22.
Vafeas, N. (1999). Board meeting frequency and firm performance. Journal of Financial Economics, 53(1), 113-142.
Yatim, P. (2011). Underpricing and Board Structures:An Investigation of Malaysian Initial Public Offering (IPOs). Asian Academy of Management Journal of Accounting and Finance, 7(1), 73-93.
Yolana, C., & Martani, D. (2005). Variabel-variabel yang Mempengaruhi Fenomena Underpricing Pada Penawaran Saham Perdana di BEJ tahun 1994-2001. Proceedings of the eight annual meeting of the Indonesian Accounting Association. Simposium Nasional Akuntansi, VIII, Solo, Indonesia, hal.538-553.
Downloads
เผยแพร่แล้ว
How to Cite
ฉบับ
บท
License
เนื้อหาและข้อมูลในบทความที่ลงตีพิมพ์ในวารสารสุทธิปริทัศน์ ถือเป็นข้อคิดเห็นและความรับผิดชอบของผู้เขียนบทความโดยตรงซึ่งกองบรรณาธิการวารสาร ไม่จำเป็นต้องเห็นด้วย หรือร่วมรับผิดชอบใดๆ
บทความ ข้อมูล เนื้อหา รูปภาพ ฯลฯ ที่ได้รับการตีพิมพ์ในวารสารสุทธิปริทัศน์ ถือเป็นลิขสิทธิ์ของวารสารสุทธิปริทัศน์หากบุคคลหรือหน่วยงานใดต้องการนำทั้งหมดหรือส่วนหนึ่งส่วนใดไปเผยแพร่ต่อหรือเพื่อกระทำการใด ๆ จะต้องได้รับอนุญาตเป็นลายลักษณ์อักษรจากวารสารสุทธิปริทัศน์ก่อนเท่านั้น
