กลยุทธ์การจัดสรรการลงทุนในสินทรัพย์และกลยุทธ์การลงทุนแบบโมเมนตัมอุตสาหกรรม สำหรับการวางแผนการลงทุนเพื่อเกษียณอายุ
คำสำคัญ:
การวางแผนการลงทุนเพื่อการเกษียณ, กลยุทธ์การจัดสรรการลงทุน, กลยุทธ์การลงทุนแบบโมเมนตัมอุตสาหกรรมบทคัดย่อ
งานวิจัยนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อเปรียบเทียบผลตบแทนของกลยุทธ์การจัดสรรการลงทุนในสินทรัพย์ และทดสอบกลยุทธ์การลงทุนแบบโมเมนตัมอุตสาหกรรมสำหรับการเพิ่มผลตอบแทนในการลงทุนเพื่อ การเกษียณ สำหรับระยะเวลาการลงทุน 20 ปี และ 30 ปี และอัตราส่วนผลตอบต่อเงินลงทุนรายเดือน ตั้งแต่ 2 เท่า ถึง 5 เท่า สำหรับใช้ไปอีก 15 ปี หลังจากเกษียณอายุ โดยลงทุนในตราสารหนี้ และหุ้น สามัญผลการศึกษาพบว่า กลยุทธ์ที่ควรใช้สำหรับการลงทุนขึ้นอยู่กับระยะเวลาการลงทุน และผลตอบแทน ที่ต้องการ โดยนักลงทุนที่มีระยะเวลาการลงทุนยาวกว่าจะมีแนวโน้มที่จะสามารถบรรลุผลตอบแทนที่ ต้องการได้มากกว่า นักลงทุนที่มีผลตอบแทนที่ต้องการไม่สูงนักควรลงทุนในตราสารหนี้ในสัดส่วนที่สูงหาก ผลตอบแทนที่ต้องการสูงขึ้น ควรลงทุนในหุ้นสามัญด้วยสัดส่วนการลงทุนที่สูงขึ้นเพื่อให้ได้ผลตอบแทนที่ ต้องการนอกจากนี้พบว่า กลยุทธ์การลงทุนแบบโมเมนตัมอุตสาหกรรมสามารถช่วยเพิ่มผลตอบแทน และ ลดความเสี่ยงสำหรับการลงทุนเพื่อการเกษียณได้
References
ฉัตรชัย สิริเทวัญกุล. (2555). การจัดสรรสินทรัพย์ลงทุนที่เหมาะสมกับวัยเกษียณ, เอกสารงานวิจัยฉบับที่ 5/2556.กรุงเทพฯ: Capital Market Research Institute, The Stock Exchange of Thailand.
สมาคมนักวางแผนการเงินไทย. (2557). การวางแผนการเงินในศตวรรษที่ 21. สืบค้น 24 ธันวาคม 2557, จาก http://tfpa.or.th/2014/magazine.php?subtype=Bulletin
สำนักงานสถิติแห่งชาติ. (2557). สรุปผลที่สำคัญ การทำงานของผู้สูงอายุในประเทศไทย พ.ศ. 2557. สืบค้น 14 ธันวาคม 2558, จาก http://service.nso.go.th/nso/web/survey/surpop2-1-1.html
ธนาคารแห่งประเทศไทย. (2556). รายงานผลการสำรวจทักษะทางการเงินของไทยปี 2556. สืบค้น 14 ธันวาคม 2558, จาก https://www.1213.or.th/th/aboutfcc/knownfcc/Documents/2013%20ThaiFLSurvey.pdf
Basu, A. K., Byrne, A., & Drew, M. E. (2011). Dynamic Lifecycle Strategies for Target Date Retirement Funds. Journal of Portfolio Management, 37(2), 83-96.
Basu, A. K., & Drew, M. E. (2009). Portfolio Size Effect in Retirement Accounts: What Does It Imply for Lifecycle Asset Allocation Funds? Journal of Portfolio Management, 35(3), 61-72.
Behr, P., Guettler, A., & Truebenbach, F. (2012). Using industry momentum to improve portfolio performance. Journal of Banking & Finance, 36(5), 1414-1423.
Bianchi, D., & Guidolin, M. (2014). Can long-run dynamic optimal strategies outperform fixed-mix portfolios? Evidence from multiple data sets. European Journal of Operational Research, 236(1), 160-176.
Bikker, J. A., Broeders, D. W. G. A., Hollanders, D. A., & Ponds, E. H. M. (2012). Pension Funds’ Asset Allocation and Participant Age: A Test of the Life-Cycle Model. Journal of Risk and Insurance, 79(3), 595-618.
Bridges, B., Gesumaria, R., & Leonesio, M. V. (2010). Assessing the performance of life-cycle portfolio allocation strategies for retirement saving: a simulation study. Soc Secur Bull, 70(1), 23-43.
Brinson, G. P., Hood, L. R., & Beebower, G. L. (1995). Determinants of Portfolio Performance. Financial Analysts Journal, 51(1), 133-138.
Butler, K. C., & Domian, D. L. (1992–1993). Long-run returns on stock and bond portfolios: Implications for retirement planning. Financial Services Review, 2(1), 41-49.
Chai, J., Horneff, W., Maurer, R., & Mitchell, O. S. (2011). Optimal Portfolio Choice over the Life Cycle with Flexible Work, Endogenous Retirement, and Lifetime Payouts. Review of Finance, 15(4), 875-907.
Chen, H., & Estes, J. (2007). Value Averaging for 401(k) Plans Hakes More ‘Cents’ than Dollar-Cost Averaging. Journal of Financial Planning, 20(2), 56-59.
Chen, H., & Estes, J. (2010). A Monte Carlo study of the strategies for 401(k) plans: dollar-costaveraging, value-averaging, and proportional rebalancing. Financial Services Review, 19(2), 95-109.
Collins, P., & Lam, H. D. (2011). Asset allocation, human capital, and the demand to hold life insurance in retirement. Financial Services Review, 20(4), 303-325.
DeMiguel, V., Garlappi, L., & Uppal, R. (2009). Optimal versus Naïve Diversification: How Inefficient Is the 1/N Portfolio Strategy? The Review of Financial Studies, 22(5), 1915-1953.
Dierkes, M., Erner, C., & Zeisberger, S. (2010). Investment horizon and the attractiveness of investment strategies: A behavioral approach. Journal of Banking & Finance, 34(5), 1032-1046.
Domian, D. L., Louton, D. A., & Racine, M. D. (2003). Portfolio diversification for long holding periods: How many stocks do investors need? Studies in Economics and Finance, 21(2), 40.
Dubil, R. (2005). Lifetime Dollar-Cost Averaging: Forget Cost Savings, Think Risk Reduction. Journal of Financial Planning, 18(10), 86-90.
Duchin, R., & Levy, H. (2009). Markowitz Versus the Talmudic Portfolio Diversification Strategies. Journal of Portfolio Management, 35(2), 71-74.
Elias, S. M., Azmi, N. N. H. N., & Kamil, K. H. (2014). Industry Momentum Strategy in Malaysian Stock Market. International Journal of Business and Social Science, 5(11), 194-202.
Ervin, D. M., Faulk, G. K., & Smolira, J. C. (2009). The Impact of Asset Allocation, Savings and Retirement Horizons, Savings Rates, and Social Security Income in Retirement Planning: A Monte Carlo Analysis. Financial Services Review, 18(4), 313-331.
Fong, W. M., & Yong, L. H. M. (2005). Chasing trends: recursive moving average trading rules and internet stocks. Journal of Empirical Finance, 12(1), 43-76.
Gibson, R. (2013). Asset Allocation: Balancing Financial Risk (5th ed.). New York: McGraw-Hill.
Hubener, A., Maurer, R., & Rogalla, R. (2013). Optimal Portfolio Choice with Annuities and Life Insurance for Retired Couples. Review of Finance, 18(1), 147-188.
Jacobs, H., Muller, S., & Weber, M. (2014). How should individual investors diversify? An empirical evaluation of alternative asset allocation policies. Journal of Financial Markets, 19(6), 62-85.
Jegadeesh, N., & Titman, S. (1993). Returns to Buying Winners and Selling Losers: Implications for Stock Market Efficiency. The Journal of Finance, 48(1), 65-91.
Jegadeesh, N., & Titman, S. (2001). Profitability of Momentum Strategies: An Evaluation of Alternative Explanations. The Journal of Finance, 56(2), 699-720.
Jegadeesh, N., & Titman, S. (2011). Momentum. Annual Review of Financial Economics, 3(1), 493-509.
Liu, Q., Chang, R. P., Jong, J. C. d., & Robinson, J. H. (2011). Are lifecycle funds getting a bum rap? : a comprehensive comparison of lifecycle versus lifestyle retirement strategies from accumulation through withdrawal. The Journal of Wealth Management, 14(2), 68-84.
Maginn, J. L., Tuttle, D. L., McLeavey, D. W., & Pinto, J. E. (2007). Managing Investment Portfolios: A Dynamic Process (3rd ed.).New Jersey, Canada:John Wiley & Sons.
Markowitz, H. (1952). Portfolio Selection. The Journal of Finance, 7(1), 77-91.
Moskowitz, T. J., & Grinblatt, M. (1999). Do Industries Explain Momentum? The Journal of Finance, 54(4), 1249-1290.
Panyagometh, K. (2011). Asset Allocation, Time Diversification and Portfolio Optimization for Retirement. Technology and Investment, 2(2), 92-104.
Panyagometh, K. (2013). Performance Comparison between Dollar Cost Averaging and Value Averaging Investment Strategies and the Impacts of Investment Horizon and Target Terminal Wealth. Journal of Applied Finance & Banking, 3(3), 15-27.
Pfau, W. D. (2011). The Portfolio Size Effect and Lifecycle Asset Allocation Funds: A Different Perspective. Journal of Portfolio Management, 37(3), 44-53.
Pfau, W. D. (2012). Long-Term Investors and Valuation-Based Asset Allocation. Applied Financial Economics, 22(16-18), 1343-1353.
Read, D., & Loewenstein, G. (1995). Diversification Bias: Explaining the Discrepancy in Variety Seeking between Combined and Separated Choices. Journal of Experimeental Psychology: Applied, 1(1), 34-49.
Reddy, W., Higgins, D., Wist, M., & Garimort, J. (2013). Australian industry superannuation funds: Investment strategies and property allocation. Journal of Property Investment and Finance, 31(5), 462-480.
Schleef, H. J., & Eisinger, R. M. (2007). Hitting or missing the retirement target: comparing contribution and asset allocation schemes of simulated portfolios. Financial Services Review, 16(3), 229-243.
Shiller, R. (2005). The Lifecycle Personal Accounts Proposal for Social Security: An Evaluation, Working Paper No. 11300. Cambridge, MA: National Bureau of Economic Research.
Shynkevich, A. (2013). Time-series momentum as an intra- and inter-industry effect: Implications for market efficiency. Journal of Economics and Business, 69, 64-85.
Simonson, I. (1990). The Effect of Purchase Quantity and Timing on Variety-Seeking Behavior. Journal of Marketing Research, 27(2), 150-162.
Spitzer, J. J. (2008). Retirement withdrawals: an analysis of the benefits of periodic “midcourse” adjustments. Financial Services Review, 17(1), 17-29.
Spitzer, J. J., Strieter, J. C., & Singh, S. (2007). Guidelines for Withdrawal Rates and Portfolio Safety During Retirement. Journal of Financial Planning, 20(10), 52-59.
Stendardi, E. J., Graham, J. F., & O’Reilly, M. (2006). The impact of gender on the personal financial planning process: Should financial advisors tailor their process to the gender of the client? Humanomics, 22(4), 223-238.
Stout, R. G. (2008). Stochastic Optimization of Retirement Portfolio Asset Allocations and Withdrawals. Financial Services Review, 17(1), 1-15.
Su, D. (2011). An empirical analysis of industry momentum in chinese stock markets. Emerging Markets, Finance and Trade, 47(4), 4.
Tu, J., & Zhou, G. (2011). Markowitz meets Talmud: A combination of sophisticated and naïve diversification strategies. Journal of Financial Economics, 99(1), 204-215.
Van Dijk, R., & Keijzer, T. (2004). Region, sector and style selection in global equity markets. Journal of Asset Management, 4(5), 293-307.
Vardharaj, R., & Fabozzi, F. J. (2007). Sector, Style, Region: Explaining Stock Allocation Performance. Financial Analysts Journal, 63(3), 59-70.
Veld-Merkoulova, Y. V. (2011). Investment horizon and portfolio choice of private investors. International Review of Financial Analysis, 20(2), 68-75.
Downloads
เผยแพร่แล้ว
How to Cite
ฉบับ
บท
License
เนื้อหาและข้อมูลในบทความที่ลงตีพิมพ์ในวารสารสุทธิปริทัศน์ ถือเป็นข้อคิดเห็นและความรับผิดชอบของผู้เขียนบทความโดยตรงซึ่งกองบรรณาธิการวารสาร ไม่จำเป็นต้องเห็นด้วย หรือร่วมรับผิดชอบใดๆ
บทความ ข้อมูล เนื้อหา รูปภาพ ฯลฯ ที่ได้รับการตีพิมพ์ในวารสารสุทธิปริทัศน์ ถือเป็นลิขสิทธิ์ของวารสารสุทธิปริทัศน์หากบุคคลหรือหน่วยงานใดต้องการนำทั้งหมดหรือส่วนหนึ่งส่วนใดไปเผยแพร่ต่อหรือเพื่อกระทำการใด ๆ จะต้องได้รับอนุญาตเป็นลายลักษณ์อักษรจากวารสารสุทธิปริทัศน์ก่อนเท่านั้น
