ผลการดำเนินงานจากการจับจังหวะเวลาการลงทุน
คำสำคัญ:
การจับจังหวะเวลาการลงทุน, ผลการดำเนินงานของกองทุน, กองทุนรวมบทคัดย่อ
บทความวิชาการฉบับนี้ มีวัตถุประสงค์เพื่อนำเสนอการค้นพบจากงานวิจัยเกี่ยวกับ การวัดผลการดำเนินงานจากการจับจังหวะเวลาการลงทุนของกลุ่มหลักทรัพย์ลงทุนจากอดีตถึงปัจจุบัน ซึ่งจะเป็นประโยชน์ต่อนักศึกษา นักวิจัยบริษัทหลักทรัพย์จัดการลงทุนและผู้ที่เกี่ยวข้องจะได้นำมาใช้เป็นข้อมูล สำหรับการพัฒนางานวิจัยด้านนี้ ในช่วงแรกของบทความกล่าวถึงแนวคิดเรื่องการวัดผลการดำเนินงานของกลุ่มหลักทรัพย์ จากนั้นได้อธิบายถึงโมเดลระดับคลาสิคด้านการจับจังหวะเวลาการลงทุน ได้แก่ โมเดลของ Treynor and Mazuy (1966) และ โมเดลของ Henriksson and Merton (1981) สำหรับผลการดำเนินงานจากการจับจังหวะเวลาการลงทุนในประเทศสหรัฐอเมริกา แม้จะเป็นตลาดทุนที่พัฒนาแล้ว ส่วนใหญ่กลับพบว่าผู้จัดการกองทุนจำนวนน้อยรายที่มีความสามารถจากการจับจังหวะเวลาการลงทุน ส่วนผลการดำเนินงานจากการจับจังหวะเวลาการลงทุนในประเทศไทยพบว่าผู้จัดการกองทุนจำนวนน้อย รายที่มีความสามารถจากการจับจังหวะเวลาการลงทุนเช่นกัน ในส่วนสุดท้ายของบทความได้เสนอข้อ แนะนำเมื่อจะนำโมเดลการวัดผลการดำเนินงานจากการจับจังหวะเวลาการลงทุนมาประยุกต์ใช้ในประเทศไทย
References
Admati, A., Bhattacharya, S., Pfiederer, P. and Ross, S. (1986). On Timing and Selectivity. The Journal of Finance, 41, 715-730.
Alexander, G. and Stover, R., (1980). Consistency of Mutual Fund Performance During Varying Market Condition. Journal of Economics and Business, 32, 219-226.
Alexander, G.J., Sharpe, W.F., and Bailey, J.V. (2001). Fundamentals of Investments. (3rd ed.). Upper Saddle River: Prentice-Hall.
Beckers, C., Ferson, W., Myers, D. and Schill, M., (1999). Conditional Market Timing with Benchmark Investors. Journal of Financial Economics, 52, 119-148.
Bello, Z.Y. and Janjigian, V. (1997). A Reexamination of the Market-Timing and Security-Selection Performance of Mutual Funds. Financial Analysis Journal, 35, 24-30.
Bhattacharya, S., and Pfleiderer, P. (1983). A Note on Performance Evaluation. Technical Report 714, Stanford Calif: Stanford University.
Bollen, N.P. and Busse, J.A. (2001). On the Timing Ability of Mutual Fund Managers. The Journal of Finance, 56, 1075-1094.
Busse, J. (1999). Volatility Timing in Mutual Funds: Evidence from Daily Returns. The Review of Financial Studies, 12, 1009-1041.
Chang, E.C. and Lewellen, W.G. (1984). Market Timing and Mutual Fund Investment Performance. Journal of Business, 57, 57-71.
Chen, Y. (2007). Timing Ability in the Focus Market of Hedge Funds. Journal of Investment Management, 5, 66-98.
Chen, Y., Ferson, W. And Perter, H. (2010). Measuing the Timing Ability and Performance of Bond Mutual Funds. Journal of Financial and Economics, 98, 72-89.
Chen, Y., and Liang, B. (2007). Do Market Timing Hedge Funds Time the Market?. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 42, 827-856.
Chen, Z. and Knez, P. (1996). Portfolio Perfomance Meausrement: Theory and Applications. The Review of Finacial Studies, 9, 511-555.
Chunhachinda, P. and Tangprasert, S. (2004). Market and Volatility Timing Abilities: A New Evidence of Mutual Funds in Thailand. Thammasat Review, 9, 161-185.
Coggin, T.D., Fabozzi, F.J. and Rahman, S. (1993). The Investment Performance of U.S. Equity Pension Fund Managers: an Empirical Investigation. The Journal of Finance, 48, 1040-1043.
Comer, G. (2006). Hybrid Mutual Funds and Market Timing Performance. The Journal of Business, 79, 771-797.
Danial, K. M., Grinblat, M., Titman, S. and Wermers, R. (1997). Measuring Mutual Fund Performance with Characteristic-based Benchmarks. The Journal of Finance, 25, 1035-1058.
Dellva, W.L., DeMaskey, A.L. and Smith, C.A. (2001). Selectivity and Market Timing Performance of Fidelity Sector Mutual Fund. The Financial Review, 36, 39-54.
Elton, E.J., and Gruber, M.J. (1997). Modern Portfolio Theory, 1950 to Date. Journal of Banking and Finance, 21, 1743-1759.
Fabozzi, F.J. and Francis, J.C. (1979). Mutual Fund Systematic Risk for Bull and Bear Markets. The Journal of Finance, 34, 1243-1250.
Fama, E. (1972). Components of Investment Performance. The Journal of Finance, 27, 551-568.
Ferson, W and Schadt, R., (1996). Measuring Fund Strategy and Performance in Changing Economic Conditions. The Journal of Finance, 51, 425-461.
Ferson, W. and Warther, V., (1996). Evaluating Fund Performance in a Dynamic Market. Financial Analysts Journal, 52, 20-28.
Friesen, G. and Sapp, T. (2007). Mutual Fund Flows and Investor Returns: An Empirical Examination of Fund Investor Timing Ability. Journal of Banking and Finance, 31, 2796-2816.
Glosten, L. and Jagannathan, R., (1994). A Contingent Claims Approach to Performance Evaluation. Journal of Empirical Finance, 1, 133-160.
Goestzmann W. N., Ingersill Jr. J., and Ivković, Z. (2000). Monthly Measurement of Daily Timers. Journal of Finance and Quantitative Analysis, 35, 257-290.
Grant, D., (1977). Portfolio Performance and the ‘Cost of Timing Decisions’. The Journal of Finance, 32, 837-846.
Grinblatt, M. and Titman, S. (1989). Portfolio Performance Evaluation: Old Issues and New Insights. The Review of Financial Studies, 2, 939-421.
Grinblatt, M. and Titman, S. (1994). A Study of Monthly Mutual Fund Returns and Performance Evaluation Techniques. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 29, 419-444.
Henriksson, R.D. (1984). Market Timing and Mutual Fund Performance: An Empirical Investigation. Journal of Business, 57, 73-96.
Henriksson, R.D. and Merton, R.C. (1981). On Market Timing and Investment Performance II. Statistical Procedures for Evaluating Forecasting Skills. Journal of Business, 54, 513-533.
Ippolito, R., (1993). On studies of Mutual Fund Performance, 1962-1991. Financial Analysts Journal, 49, 42-50.
Jensen, M.C. (1968). The Performance of Mutual Funds in the Period 1945-1964. The Journal of Finance, 23, 389-416.
Jiang, G., Yao, T., and Yu, T. (2007). Do Mutual Funds Time the Market? Evidence from Portfolio Holdings. Journal of Financial Economics, 86, 724-758.
Jiang, W. (2003). A Nonparametric Test of Market Timing. Journal of Empirical Finance, 10, 399-425.
Kon, S.J. (1983). The Market-timing Performance of Mutual Fund Managers. Journal of Business, 56, 323-347.
Kon, S.J. and Jen, F.C. (1978). Estimation of Time-varying Systematic Risk and Performance for Mutual Fund Portfolios: An application of Switching Regression. The Journal of Finance, 33, 457-475.
Kon, S.J. and Jen, F.C. (1979). The Investment Performance of Mutual Fund: An Empirical Investigation of Timing, Selectivity, and Market Efficiency. Journal of Business, 52, 263-289.
Lee, C. and Rahman, S. (1990). Market Timing, Selectivity, and Mutual Fund Performance: An Empirical Investigation. Journal of Business, 63, 261-278.
Longani, R., Satjawathee, T. and Jeagasothy, J. (2013). Selectivity and Market Timing Performace in a Developing Country’s Fund Industry: Thai Equity Funds Case. Journal of Applied Finance and Banking, 3, 89-108.
Merton, R.C. (1981). On the Market Timing and Investment Performance I. An Equilibrium Theory of Value for Market Forecasts. Journal of Business, 54, 363-406.
Reilly, F.K. and Brown, C. (2012). Analysis of Investment and Managemetn of Portfolio. (10th ed.). Canada: South-Western.
Sharpe, W.F. (1966). Mutual Fund Performance. Journal of Business, 39, 119-138.
Sharpe, W.F. (1994). The Sharpe Ratio. Journal of Portfolio Management, 21, 49-58.
Treynor, J.L. (1965). How to Rate Management of Investment Funds. Harvard Business Review, 43, 63-75.
Treynor, J.L. and Mazuy, K.K. (1966). Can Mutual Fund Outguess the Market?. Harvard Business Review, 44, 131-136.
Umanaheswar Rao, S.P. (2000). Market Timing and Mutual Funds Performance. American Business Review, 18, 75-79.
Umanaheswar Rao, S.P. (2001). Mutual Fund Performance During Up and Down Market Conditions. Review of Business, 22, 62-65.
Veit, E.T. and Cheney, J.M. (1982). Are Mutual Funds Market Timers?. Journal of Portfolio Management, 8, 35-42.
Volkman, D. (1999). Market Volatility and Perverse Timing Performance of Mutual Fund Managers. The Journal of Financial Reserach, 22, 449-470.
Downloads
เผยแพร่แล้ว
How to Cite
ฉบับ
บท
License
เนื้อหาและข้อมูลในบทความที่ลงตีพิมพ์ในวารสารสุทธิปริทัศน์ ถือเป็นข้อคิดเห็นและความรับผิดชอบของผู้เขียนบทความโดยตรงซึ่งกองบรรณาธิการวารสาร ไม่จำเป็นต้องเห็นด้วย หรือร่วมรับผิดชอบใดๆ
บทความ ข้อมูล เนื้อหา รูปภาพ ฯลฯ ที่ได้รับการตีพิมพ์ในวารสารสุทธิปริทัศน์ ถือเป็นลิขสิทธิ์ของวารสารสุทธิปริทัศน์หากบุคคลหรือหน่วยงานใดต้องการนำทั้งหมดหรือส่วนหนึ่งส่วนใดไปเผยแพร่ต่อหรือเพื่อกระทำการใด ๆ จะต้องได้รับอนุญาตเป็นลายลักษณ์อักษรจากวารสารสุทธิปริทัศน์ก่อนเท่านั้น
