อิทธิพลของโอกาสการเจริญเติบโตที่มีต่อตัวแปรของการตัดสินใจระดมเงินทุน : หลักฐานจากบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย

บทคัดย่อ

การศึกษานี้ทดสอบว่า ตัวแปรของการตัดสินใจระดมเงินทุนแปร เปลี่ยนด้วยอิทธิพลของโอกาสการเจริญเติบโตหรือไม่ มันถูกตั้งสมมติฐานว่า บริษัทที่มีโอกาส ของการเจริญเติบโตแตกต่างกัน อาจจะมีตัวแปรของการตัดสินใจระดมเงินทุน แตกต่างกัน โดยอันดับแรก การศึกษานี้ได้ตรวจสอบตัวแปรของการตัดสินใจระดม เงินทุนตามคำพยากรณ์ของทฤษฎีแพคกิ้งออเดอร์ และพบว่า คุณลักษณะธุรกิจ 6 ลักษณะ ซึ่งประกอบด้วย ขนาดของธุรกิจ สภาพคล่อง ความเสี่ยงทางการเงิน สินทรัพย์ถาวร ความสามารถทำกำไร และนโยบายเงินปันผล คือ ตัวแปรที่มีนัย สำคัญของการตัดสินใจระดมเงินทุนของกลุ่มตัวอย่างบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย จำนวน 220 บริษัท ที่ทำการศึกษาในระหว่างช่วง ปีพ.ศ. 2548 - 2550 ผลลัพธ์ที่ได้แสดงว่า กลุ่มตัวอย่างบริษัทจดทะเบียนของไทย ทำการตัดสินใจระดมเงินทุนตามกรอบแนวคิดของทฤษฎีแพคกิ้งออเดอร์ จากนั้นกลุ่มตัวอย่างถูกแบ่งออกเป็น 2 กลุ่ม คือ บริษัทที่มีการเจริญเติบโตเป็นบวก กับบริษัทที่มีการเจริญเติบโตเป็นลบ ตามอัตราการเจริญเติบโตของกำไรหลังหักภาษี เพื่อสำรวจ ตัวแปรของการตัดสินใจระดมเงินทุนในแต่ละกลุ่มตัวอย่างย่อย ผลลัพธ์จากการวิเคราะห์ชี้ว่า มีความแตกต่างกันในตัวแปรของการตัดสินใจระดมเงินทุนในกลุ่มตัวอย่างที่ถูกแบ่งสองประเภทนี้ กล่าวคือกลุ่มบริษัทที่มีการเจริญเติบโตเป็นบวก ได้ผลลัพธ์แบบเดียวกันกับผลลัพธ์ของกลุ่มตัวอย่างทั้งหมด ขณะที่กลุ่มบริษัทที่มีการเจริญเติบโตเป็นลบมีผลลัพธ์ที่แตกต่างออกไปสองคุณลักษณะทางธุรกิจคือ ความสามารถทำกำไร และนโยบายเงินปันผล ถูกพบว่าไม่ได้เป็นตัวแปรที่มีนัยสำคัญของการตัดสินใจระดมเงินทุนในกลุ่มบริษัทที่มีการเจริญเติบโตเป็นลบ เฉพาะขนาดของธุรกิจ สภาพคล่อง ความเสี่ยงทางการเงิน และสินทรัพย์ถาวรเท่านั้น คือตัวแปรที่สำคัญของบริษัทกลุ่มนี้ การค้นพบนี้สนับสนุนสมมติฐานของการศึกษาและชี้ว่าตัวแปรของการตัดสินใจระดมเงินทุนในกลุ่มบริษัทที่มีการเจริญเติบโตเป็นบวกมีความเข้มข้นมากกว่าตัวแปรของการตัดสินใจระดมเงินทุนในกลุ่มบริษัทที่มีการเจริญเติบโตเป็นลบ ดังนั้นผู้จัดการของบริษัทจดทะเบียนของไทย ควรตระหนักถึงประเด็นนี้เมื่อมีการใช้กลยุทธ์การระดมเงินทุน