คุณภาพการเปิดเผยข้อมูลด้านสิ่งแวดล้อม สังคม และธรรมาภิบาลที่มีต่อผลการดำเนินงาน ผ่านกลไกการเปิดเผยความเสี่ยงและภาพลักษณ์องค์กร หลักฐานเชิงประจักษ์จากบริษัท จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (SET)
คำสำคัญ:
การเปิดเผยข้อมูล ESG, การเปิดเผยความเสี่ยง, ภาพลักษณ์องค์กร, ผลการดำเนินงานบทคัดย่อ
งานวิจัยนี้มุ่งศึกษาอิทธิพลของการเปิดเผยข้อมูล ESG ต่อผลการดำเนินงาน (Tobin’s Q) ผ่านกลไกการเปิดเผยความเสี่ยงและภาพลักษณ์องค์กร ใช้ข้อมูลทุติยภูมิของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (SET) จำนวน 414 บริษัท รวม 1,242 ปี-บริษัท ระหว่างปี พ.ศ. 2565–2567 การวิเคราะห์ข้อมูลด้วยสถิติเชิงพรรณนา สหสัมพันธ์เพียร์สัน วิเคราะห์เส้นทาง และการทดสอบอิทธิพลทางอ้อมด้วยวิธี Bootstrap ด้วยโปรแกรม IBM SPSS AMOS ผลการวิจัยพบว่า การเปิดเผยข้อมูล ESG มีอิทธิพลต่อการเปิดเผยความเสี่ยงและภาพลักษณ์องค์กรแตกต่างกัน โดยมิติธรรมาภิบาลมีอิทธิพลเชิงบวกต่อการเปิดเผยความเสี่ยงเด่นชัดที่สุด ขณะที่มิติสังคมมีอิทธิพลเชิงบวกต่อภาพลักษณ์องค์กรครอบคลุมทุกตัวชี้วัดและมีอิทธิพลสูงที่สุด ส่วนมิติสิ่งแวดล้อมมีอิทธิพลเชิงบวกต่อผลการดำเนินงานอย่างมีนัยสำคัญ แต่ไม่มีอิทธิพลต่อการเปิดเผยความเสี่ยง ขณะที่การเปิดเผยความเสี่ยงมีอิทธิพลเชิงลบต่อผลการดำเนินงาน ส่วนภาพลักษณ์องค์กรมีอิทธิพลเชิงบวกต่อผลการดำเนินงานเฉพาะมิติคะแนนการกำกับดูแลกิจการ และไม่พบอิทธิพลทางอ้อมของ ESG ต่อผลการดำเนินงานผ่านการเปิดเผยความเสี่ยงและภาพลักษณ์องค์กร ผลการวิจัยอาจอธิบายได้ด้วยทฤษฎีฐานทรัพยากรว่า ESG แต่ละมิติสามารถสร้างคุณค่าแก่กิจการแตกต่างกัน ขณะที่ทฤษฎีสถาบันอธิบายว่า ผลของ ESG อาจแตกต่างกันตามบริบทเชิงสถาบันของแต่ละประเทศ และผลการศึกษาเป็นประโยชน์ต่อการกำหนดแนวทางการเปิดเผยข้อมูลของบริษัท การประเมินมูลค่ากิจการของนักลงทุนและการกำหนดนโยบายของหน่วยงานกำกับดูแล
เอกสารอ้างอิง
ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย, ฝ่ายพัฒนาการลงทุนอย่างยั่งยืน. (2568, 12 ธันวาคม). การประกาศผล SET ESG Ratings ประจำปี 2568. https://setsustainability.com/libraries/1518/item/-set-esg-ratings-2568
Akerlof, G. A. (1970). The market for “Lemons”: Quality uncertainty and the market mechanism. The Quarterly Journal of Economics, 84(3), 488–500. https://doi.org/10.2307/1879431
Barney, J. B. (1991). Firm resources and sustained competitive advantage. Journal of Management, 17(1), 99–120. https://doi.org/10.1177/014920639101700108
Biju, A. V. N., Geetha, S., Prasad, S., Sasidharan, A., & Jayachandran, A. (2025). ESG–firm performance nexus: Evidence from an emerging economy. Business Strategy and the Environment, 34(3), 3469–3496. https://doi.org/10.1002/bse.4152
Bollen, K. A. (1986). Sample size and Bentler and Bonett's nonnormed fit index. Psychometrika, 51(3), 375–377. https://doi.org/10.1007/BF02294061
Chouaibi, J., Benmansour, H., Ben Fatma, H., & Zouari-Hadiji, R. (2024). Does environmental, social, and governance performance affect financial risk disclosure? Evidence from European ESG companies. Competitiveness Review: An International Business Journal, 34(6), 1057–1076. https://doi.org/10.1108/CR-07-2023-0181
Chung, K. H., & Pruitt, S. W. (1994). A simple approximation of Tobin's q. Financial Management, 23(3), 70–74. https://www.jstor.org/stable/3665623
Connelly, B. L., Certo, S. T., Ireland, R. D., & Reutzel, C. R. (2011). Signaling theory: A review and assessment. Journal of Management, 37(1), 39–67. https://doi.org/10.1177/0149206310388419
Dewi, G. A. K. R. S. (2025). Carbon emission disclosure, environmental performance, and firm value: The role of financial performance. Jurnal Ilmiah Akuntansi, 10(1), 70–85. https://doi.org/10.23887/jia.v10i1.55564
Difa, A. P. S., & Larasati, A. Y. (2024). Enhancing value: The impact of environmental, social, and governance disclosure on Indonesian basic materials sector companies. Jurnal Akuntansi, 16(1), 27–40. https://doi.org/10.28932/jam.v16i1.8140
Dowling, J., & Pfeffer, J. (1975). Organizational legitimacy: Social values and organizational behavior. Pacific Sociological Review, 18(1), 122–136. https://doi.org/10.2307/1388226
Eze, F. O., Orga, C. C., & Nwokeukwu, C. J. (2022). Corporate image management strategy and performance of First Bank Nigeria Limited. British International Journal of Business and Marketing Research, 5(6), 37–51. https://aspjournals.net/journals/bijbmr/articles/215
Firmansyah, E. A., Umar, U. H., & Jibril, R. S. (2023). Investigating the effect of ESG disclosure on firm performance: The case of Saudi Arabian listed firms. Cogent Economics & Finance, 11(2), Article 2287923. https://doi.org/10.1080/23322039.2023.2287923
Fombrun, C. J. (1996). Reputation: Realizing value from the corporate image. Harvard Business School Press.
Freeman, R. E. (1984). Strategic management: A stakeholder approach. Pitman.
Hu, L. T., & Bentler, P. M. (1999). Cutoff criteria for fit indexes in covariance structure analysis: Conventional criteria versus new alternatives. Structural Equation Modeling: A Multidisciplinary Journal, 6(1), 1–55. https://doi.org/10.1080/10705519909540118
Ibrahim, A. E. A., & Aboud, A. (2024). Corporate risk disclosure and firm value: UK evidence. International Journal of Finance & Economics, 29(4), 4225–4246. https://doi.org/10.1002/ijfe.2871
Ioannou, I., & Serafeim, G. (2012). What drives corporate social performance? The role of nation-level institutions. Journal of International Business Studies, 43(9), 834–864. https://doi.org/10.1057/jibs.2012.26
Jain, S., & Raithatha, M. (2022). Risk disclosures and firm value: The role of governance in an emerging market. International Journal of Productivity and Performance Management, 71(8), 3205–3227. https://doi.org/10.1108/IJPPM-09-2020-0476
Jensen, M. C., & Meckling, W. H. (1976). Theory of the firm: Managerial behavior, agency costs and ownership structure. Journal of Financial Economics, 3(4), 305–360. https://doi.org/10.1016/0304-405X(76)90026-X
Kim, Y., & Cho, W. (2024). The effect of airline's ESG management on corporate reputation, corporate image, and relationship continuance intention. Global Business & Finance Review, 29(5), 146–159. https://doi.org/10.17549/gbfr.2024.29.5.146
Kline, R. B. (2023). Principles and practice of Structural Equation Modeling (5th ed.). Guilford Press.
Le, T. T. (2023). Corporate social responsibility and SMEs’ performance: Mediating role of corporate image, corporate reputation and customer loyalty. International Journal of Emerging Markets, 18(10), 4565–4590. https://doi.org/10.1108/IJOEM-07-2021-1164
Narula, R., Rao, P., Kumar, S., & Paltrinieri, A. (2025). ESG investing & firm performance: Retrospections of past & reflections of future. Corporate Social Responsibility and Environmental Management, 32(1), 1096–1121. https://doi.org/10.1002/csr.2982
Preacher, K. J., & Hayes, A. F. (2008). Asymptotic and resampling strategies for assessing and comparing indirect effects in multiple mediator models. Behavior Research Methods, 40(3), 879–891. https://doi.org/10.3758/BRM.40.3.879
Schermelleh-Engel, K., Moosbrugger, H., & Müller, H. (2003). Evaluating the fit of Structural Equation Models: Tests of significance and descriptive goodness-of-fit measures. Methods of Psychological Research Online, 8(2), 23–74. https://www.stats.ox.ac.uk/~snijders/mpr_Schermelleh?utm_source=chatgpt.com
Spence, M. (1973). Job market signaling. The Quarterly Journal of Economics, 87(3), 355–374. https://www.jstor.org/stable/1882010
Whittaker, T. A. (2012). Using the modification index and standardized expected parameter change for model modification. The Journal of Experimental Education, 80(1), 26–44. https://doi.org/10.1080/00220973.2010.531299
ดาวน์โหลด
เผยแพร่แล้ว
รูปแบบการอ้างอิง
ฉบับ
ประเภทบทความ
สัญญาอนุญาต
ลิขสิทธิ์ (c) 2026 มหาวิทยาลัยธุรกิจบัณฑิตย์
อนุญาตภายใต้เงื่อนไข Creative Commons Attribution-NonCommercial-NoDerivatives 4.0 International License.
เนื้อหาและข้อมูลในบทความที่ลงตีพิมพ์ในวารสารสุทธิปริทัศน์ ถือเป็นข้อคิดเห็นและความรับผิดชอบของผู้เขียนบทความโดยตรงซึ่งกองบรรณาธิการวารสาร ไม่จำเป็นต้องเห็นด้วย หรือร่วมรับผิดชอบใด ๆ
บทความ ข้อมูล เนื้อหา รูปภาพ ฯลฯ ที่ได้รับการตีพิมพ์ในวารสารสุทธิปริทัศน์ ถือเป็นลิขสิทธิ์ของวารสารสุทธิปริทัศน์หากบุคคลหรือหน่วยงานใดต้องการนำทั้งหมดหรือส่วนหนึ่งส่วนใดไปเผยแพร่ต่อหรือเพื่อกระทำการใด ๆ จะต้องได้รับอนุญาตเป็นลายลักษณ์อักษรจากวารสารสุทธิปริทัศน์ก่อนเท่านั้น
